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04,20252025年一季度，全球铜市场再度迎来“高光”时刻，COMEX铜期价领涨全球大宗商品，在3月26日刷新历史最高纪录，年内最大涨幅超过28%，而LME的3个月铜期价最大涨幅也超过13%，上期所铜期货活跃合约涨幅超过12%。我们认为，铜矿供应偏紧引发冶炼厂减产预期、特朗普政府加征关税引发铜库存转移和需求季节性回暖三大因素共振，触发了这一轮铜价大涨。长期来看，铜市场的宏观叙事和微观短缺故事尚未结束，......
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04,20254月3日消息：物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，美国此次加征关税的底层逻辑是增加财政收入、缩减贸易逆差并促进制造业回流，因此加征关税的目标商品或具备两大特征：对美贸易顺差较大，对美关税较高且增值税较高。 根据WTO数据，现阶段，美国给最惠国的关税税率约为2.2%，处于全球较低水平。印度、巴西、韩国、越南及欧盟等国家的最惠国关税税率均高于美国。目前，美国对中国、加拿大和墨西哥的关税税率已高......
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04,2025近日，内外盘铜价自3月末的高点有所滑落，其中，沪铜期货主力合约一度跌破80000元/吨整数关口。美国对等关税政策的出台，将对全球贸易产生重要影响。 中信建投期货工业品分析师张维鑫告诉期货日报记者，3月末铜价的回调来自铜“囤货热”的降温、全球性避险情绪抬升，与之对应的是黄金价格进一步走强，而其他有色金属普遍承压回落。随着对等关税政策兑现，前期驱动铜价上涨的抢货需求减弱。 同时，美国经济滞胀......
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04,20252025年3月，沪铜和LME铜分别突破80000元/吨和10000美元/吨关口，市场热度堪比2024年同期。然而，这两次冲高背后的驱动逻辑截然不同：前者是预期的膨胀，后者是供需结构的深度调整。 2024年铜价的单边上行堪称预期透支的典型案例。市场基于三重强预期推高价格：一是智利天气扰动、巴拿马铜矿停产引发矿端紧缺预期；二是光伏装机翻倍、新能源车消费数据高增长，使新能源需求被过度乐观化；三是......
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04,2025在美国针对进口铜的关税政策落地之前，COMEX铜价与LME铜价价差持续扩大，且这一现象形成的正反馈过程仍在延续。而原料供应整体仍处于偏紧状态，使铜价短期内或仍呈现易涨难跌的态势。 在美国新关税政策落地后，铜价面临一些风险：一是美国提前补库一旦结束，非美国地区的铜现货偏紧格局可能会出现边际改善的情况；二是当铜价持续攀升至高位后，下游的实际需求对价格的承接能力有限，这就导致库存去化面临着较大的......
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03,2025警惕后期关税政策落地后可能发生的风险 在美国针对进口铜的关税政策落地之前，COMEX铜与LME铜价差持续扩大，且这一现象形成的正反馈过程仍在延续，叠加原料供应整体仍处于偏紧状态，短期铜价或仍呈现易涨难跌的态势。 在新关税政策落地后，铜价面临一些风险：其一，美国提前补库一旦结束，非美地区的现货偏紧格局可能会出现边际改善的情况；其二，当铜价持续攀升至高位后，下游的实际需求对价格的承接能力有限......
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03,2025在全球人形机器人产业化浪潮中，轻量化与高效能传导的双重需求催生了关键材料的技术革命。当PEEK材料以"减重先锋"的身份引发行业关注时，另一种传统金属——铜，正凭借其不可替代的物理特性，在人形机器人动力系统、传感网络、热管理等领域构筑起隐形技术护城河。截至2025年3月，中国机器人产业联盟数据显示，单台人形机器人铜材平均消耗量已达8.2公斤，占整机材料成本的15%-18%，这一数字在特斯拉Opti......
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03,2025COMEX铜溢价大幅走高 近期，对美国关税政策的担忧情绪驱动国际铜价大幅上涨。3月26日盘中，沪铜期货主力2505合约一度涨至83320元/吨的阶段高点，最终收于82000元/吨。COMEX铜期货5月合约继续创出新高，涨至5.3美元/磅，但是LME三个月期铜跌破10000美元/吨整数关口。后期国内外铜价将如何波动？期货日报记者就此采访了多位分析人士。 据中信建投期货有色金属分析师张维鑫介......
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03,2025关税计划概述特朗普团队将于4月2日公布新一轮关税计划，总体框架包括解决赤字、扭转关税不平等、更加针对性三个层次。具体思路围绕贸易赤字、直接关税不平等、间接增值税不平等、以及贸易规模进行展望。此次关税计划可能涉及提高关税税率，以实现对等关税，并可能将非关税壁垒的成本纳入新关税税率计算。对不同经济体及铜价的影响欧盟：欧盟可能面临最大的关税增加风险，预计关税可能增加10-15%。关税增加可能导致欧盟出......
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03,2025近期，摩根大通（JPMorgan）发布了一份关于全球铜市场的深度分析报告，该报告对铜市场的未来前景持乐观态度，并预测到2025年，铜需求将持续增长，价格也有望攀升至新高。摩根大通的全球金属与矿业团队在报告中详细分析了当前铜市场的供需状况和未来趋势。报告指出，伦敦金属交易所(LME)的期铜价格今年迄今已经上涨了15%，达到每吨约10,000美元的水平。同时，Comex的期铜价格也表现强劲，今年累计......
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03,20253月25日消息：中国铜冶炼厂正面临产能过剩和原料（铜精矿）供应紧张的双重压力，利润率大幅下滑。 业内人士透露，主要冶炼厂已于2025年3月启动设备维护，通常为需求高峰期，旨在减缓因精矿短缺导致的亏损；消息人士称，3月31日中国冶炼厂采购团队（CSPT）会议将讨论减产等应对措施。 市场驱动因素包括：①铜精矿短缺：自2023年底以来，全球铜精矿供应紧张，因巴拿马科布雷铜矿（第一量子）等主要矿山中......
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03,2025外媒3月24日消息：随着特朗普关税威胁耗尽全球铜库存，创造了前所未有的跨市套利交易机会，最受瞩目的铜多头之一预测铜价将会创出新纪录。 在2023年底离职之前，科斯塔斯?宾塔斯曾经是托克集团(TrafiguraGroup)交易量最大的铜交易员之一，他曾将托克集团的铜交易量打造为全球第一。现在，他率先在能源交易商莫科瑞能源集团（Mercuria）进军金属领域，并再次呼吁铜价飙升至历史新高，比当......
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03,20252025年，在特朗普政府启动铜进口“232”调查、中美欧货币政策同步转向、海外矿山集团操控TC/RC费用的三重冲击下，中国铜产业链面临前所未有的定价权争夺。铜价运行逻辑已从传统的“中国需求主导”演变为“资本定价+资源政治+供应链控制”的三元结构。 特朗普关税政策：企图重塑全球铜贸易格局 关税冲击的传导路径 铜作为新时代的软黄金，在新型电力、新能源汽车、半导体芯片、军事等领域大展拳脚，其......
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03,2025春节过后，铜价从年前的7.5万/吨一线攀升至7.7万/吨一线。3月上旬，在关税预期上升、美元走弱，以及国内宏观预期回升背景下，铜价在有色板块中表现突出，一方面源于宏观利好因素，另一方面则是因为电解铜供应收缩预期。 美国于2月10日宣布钢铝关税加征政策，2月13日又宣布“对等关税”政策。2月25日，特朗普依据《1962年贸易扩展法》第232条款启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品......
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03,20253月21日消息：受美国可能对进口铜征收关税的预期推动，铜价近期飙升至每磅5美元以上，接近历史最高水平（2024年5月20日5.20美元/磅）。 斯通艾克斯集团（StoneX）高级金属分析师娜塔莉?斯科特-格雷表示，铜价上涨完全由供应担忧驱动，尤其是特朗普政府将铜列入关税清单的可能性。美国严重依赖进口铜，约占需求量的45%，而国内产量仅约85万吨（2024年），远不足以满足每年近200万吨的......
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03,2025春节过后，铜价从年前的7.5万/吨一线攀升至7.7万/吨一线。3月上旬，在关税预期上升、美元走弱，以及国内宏观预期回升背景下，铜价在有色板块中表现突出，一方面源于宏观利好因素，另一方面则是因为电解铜供应收缩预期。 美国于2月10日宣布钢铝关税加征政策，2月13日又宣布“对等关税”政策。2月25日，特朗普依据《1962年贸易扩展法》第232条款启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品......
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03,2025近期，受宏观面因素快速变化影响，铜价在经历弱势震荡行情后，呈现出上行趋势。此前，美国个人消费支出等经济数据表现欠佳，市场对美国经济韧性产生担忧，多数风险资产回落，但近期宏观驱动边际转向积极。国内政策力度基本符合预期，海外经济运行虽有边际走弱迹象，但美联储降息预期明显转向“鸽派”，市场预计，美联储年内降息次数为3次。从整体来看，宏观环境再次回暖，推动铜价企稳上行。 海外方面，美国经济虽有走弱......
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03,2025中国精炼铜产量（万吨） 近期，铜价经历调整后再度回升。宏观层面，特朗普关税政策反复，但市场对欧洲经济未来预期较为乐观。从基本面来看，亏损使得冶炼企业减、停产概率加大，同时，“金三银四”消费旺季来临，铜材企业存在较大的刚性补库需求，预计国内社会库存面临持续回落的可能。 欧洲经济预期乐观 2月份，美国新增非农就业人口略低于预期，失业率意外上升至近3个月以来高位，但美国2月份服务业扩张速度加快，......
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03,20253月12日，一则中国大型冶炼厂宣布减产的消息引发铜市剧烈震荡，LME铜价单日暴涨3.2%至22785美元/吨，创2023年10月以来最大单日涨幅。这轮行情背后，不仅是市场对短期突发事件的情绪化反应，更是全球铜产业深层次矛盾的集中爆发——2025年生效的史上最低加工费协议、废铜进口禁令与隐性库存耗尽的三重冲击，正在重塑铜产业链的利润分配格局。首先，炼厂减产成为推动铜价上涨的直接因素。与去年相比，今......
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03,2025加拿大报纸头版日前以罕见“开天窗”的方式，抗议美国发动关税战，但仍未能挡住关税“大棒”再次落下。3月12日，尽管遭到多方反对，美国总统特朗普承诺的“对所有美国进口钢铁和铝征收25%关税”的政策，还是按计划生效了。 “总体来看，钢铝关税将会产生负的经济效应，对制造业回流美国的帮助也有限。”中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文接受中新网采访时说。 中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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