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09,2025【导语】下半年以来，有色市场在多数时段呈现涨跌不一状态，其中铜、铝、锡、镍震荡中抬升，铅、锌震荡中下挫。铜和铝作为有色金属中体量最大的两个品目，其走势对其他有色品种有较强的带动作用，而铜作用尤甚，特别是随着两者的金融属性增强，铝代铜的应用提升，铜对铝的带动作用愈加增强。 一、铜作为连接商品与金融的纽带，对有色有明显的指导作用 从宏观属性看，铜素有“铜博士”之称，不仅体现在对其他有色金属的指......
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09,2025外媒9月11日消息：据智利铜业委员会（Cochico）周四发布的数据，7月份智利国家铜业公司（Codelco）与必和必拓旗下埃斯孔迪达（Escondida）均实现铜产量增长。 7月份Codelco产量同比增加6.4%，达到11.85万吨；埃斯孔迪达作为全球最大单体铜矿，产量同比增长7.8%，达到11.48万吨。 相较之下，由嘉能可（Glencore）与英美资源集团（AngloAmeric......
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09,2025外媒9月8日消息：周一智利央行公布数据显示，2025年8月该国铜出口额为41.6亿美元，同比下降2.2%。 分析人士指出，出口下滑主要受国际铜价调整及部分矿区生产不稳影响，但总体幅度有限。 与此同时，全球对清洁能源和电动汽车的需求依旧强劲，为智利铜出口提供长期支撑。
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08,2025外媒8月21日消息：投行高盛周四发布的分析报告显示，铜价在2026至2027年期间存在显著的上行风险，其目标价位预期将分别突破每吨10,000美元和10,750美元。这一预测主要基于欧盟国防开支大幅增加对工业金属需求产生的强劲拉动。 随着地缘政治格局变化，正推动欧盟成员国持续提升国防预算，而国防制造业的扩张将直接带动一系列工业金属的消费，其中铜作为关键导电材料和军工生产不可或缺的原材料，需......
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08,2025当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。 据悉......
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08,2025近期，铜价总体保持震荡态势，电解铜供应仍保持在偏高水平，而下游消费维持在淡季节奏中。美国在上半年持续备货之后，积累了大量库存，因而在关税落地后受备货补库需求推动的铜价上涨逻辑减弱。在基本面驱动有限的情况下，市场继续交易降息预期，带动美元指数反复，对铜价形成扰动。展望后市，我们认为降息预期仍是影响铜价的关键因素。 矿端短缺尚未完全传导到冶炼端 上半年国内冶炼厂实际减产规模小于市场预期，主要......
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08,2025据Mining.com网站援引路透社报道，智利国家铜业委员会（Cochilco）下调该国2025年铜产量增长预期，目前预计较上年增长1.5%，仅为5月份预测的3%增幅的一半。周三，Cochilco称，智利今年铜产量有望达到558万吨。该机构维持2025年和2026年铜均价4.30美元/磅的预期不变。该委员会称，下调增长预期原因是世界最大铜矿山埃斯康迪达（Escondida）6月份产量大幅下降。同......
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08,2025宏观面利多 7月30日，美国总统签署公告，自8月1日起对进口铜半成品（如铜管、铜线、铜棒、铜板等）及铜密集型衍生产品（如管件、电缆、连接器、电气元件等）统一征收50%关税。消息一出，纽约铜价当日下挫超18%，COMEX铜与LME铜价差快速收窄至关税预期前水平。 值得注意的是，铜矿石、阴极铜等原材料已被豁免关税，这一情况超出市场预期。此前，市场预期美国境内铜产量可能上升，而美国对非美地区铜......
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08,2025据BNAmericas网站报道，英美集团在秘鲁的克拉维科（Quellaveco）铜矿上半年铜产量略有上升，预计下半年业绩将有所改善。上半年，这个位于莫克瓜大区的铜矿产量从2024年同期的14.73万吨增至15.66万吨，增幅6%。但是，由于智利产量下降，英美集团总的铜产量下降13%。公司报告显示，2025年第二季度，该矿处理矿石1290万吨，入选品位0.73%；而2024年第二季度处理矿石量12......
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07,2025长江铜价copper.ccmn.cn短评：铜关税决议临近尾声，资金暂停交易打压铜市，隔夜伦铜收跌0.59%；海外宏观面扰动加剧，叠加现货基本面供需双弱，今现铜或承压下跌。【铜期货市场】铜关税决议临近尾声，资金暂停交易打压铜市，隔周伦铜震荡走弱，最新收盘报价9796美元/吨，收跌59美元，跌幅0.59%，成交量12065手减少2791手，持仓量270447手增加3408手；周五晚间沪铜开盘走软，盘......
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07,2025外媒7月26日消息：持仓数据显示，上周投机基金削减在美国COMEX期铜的净多单，而之前曾连续四周增持（累计增持13,650手）。 美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至7月22日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单36,179手，比一周前减少1,096手或3%。前一周净买入988手。 其中基金持有多单56,781手，比一周前增长44手；持有空单20,062手，比一周前增长1......
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07,2025据BNAmericas网站报道，墨西哥矿业商会（MiningChamberofMexico，Camimex）预计，2025年该国矿业投资将达到53.08亿美元，创12年来新高。与2024年相比，2025年矿业投资增幅将达到4.8%，但这仍远低于2012年达到的历史最高水平，当年为80.43亿美元。增幅最大的投资为扩产项目，投资额为10.19亿美元，增长18.4%，其次为运营维护，增长9%。勘查投......
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07,2025今年上半年，铜价经历了两轮明显的上涨过程。年初，在美元持续快速走弱背景下，铜价开启流畅上涨行情。4月初，受“对等关税”政策影响，市场忧虑情绪蔓延，铜价在清明节假期前后大幅下跌，沪铜最低下探至71320元/吨。此后，随着美国关税政策趋于缓和，且LME低库存问题逐渐凸显，铜价再度回升以修复前期跌幅，并最终稳定在78500元/吨附近。 聚焦美联储政策变化 下半年，美联储将分别于7月末、9月中、......
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07,2025北京7月14日消息：中国海关周一公布的数据显示，6月未锻轧铜及铜材进口量达46.4万吨，较5月的42.7万吨增长8.7%，扭转了此前连续两个月的下滑态势。 今年上半年累计铜进口量同比仍下降5%，反映出全球铜库存向美国转移的市场格局。 自2月美国宣布拟对铜产品加征关税（8月1日正式实施）以来，贸易商持续调整库存布局，导致中国进口承压。 原料端方面，6月铜精矿进口小幅回落至235万吨，较5......
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07,2025外媒7月10日消息：智利国家铜业公司(Codelco)周四公布的数据显示，5月铜产量同比增长16.5%，达到13.01万吨，巩固了其全球最大铜生产商的地位。 与此同时，全球最大铜矿——必和必拓旗下的埃斯孔迪达铜矿的产量飙升24.4%，达到13.2万吨。 不过，由嘉能可和英美资源共同运营的科拉华西铜矿产量则下滑16.9%至3.84万吨。 这一产量分化反映出智利各铜矿运营状况的差异，Cod......
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07,20252025年7月8日，美国商务部长卢特尼克宣布，未来两天将发出15到20封关税信件，其中最引人注目的是总统特朗普计划对铜加征50%关税，政策预计于7月下旬或8月1日落地。与此同时，欧盟向美国提交了一系列贸易协议方案，暗示将开放市场以换取关税减免，而制药和半导体行业的关税研究也将在月底完成。这一系列政策动向，正在重塑铜价的短期与中长期走势。一、50%铜关税：美国市场的直接冲击美国对铜加征50%关税的......
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07,2025外媒7月7日消息：智利中央银行周一公布数据显示，作为全球最大的铜生产国，智利在2025年6月出口了价值46.7亿美元的铜，与去年同期相比增长了17.5%。这一显著增长凸显了铜在全球市场中的强劲需求以及智利在全球铜供应链中的关键作用。 铜是智利经济的支柱，其出口表现直接影响国家的整体经济健康状况。17.5%的同比增幅表明，尽管全球经济面临不确定性，但对这种关键工业金属的需求依然旺盛。这种需求......
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07,2025瑞银全球矿业团队近日发布报告，将2025年及2026年铜价预测分别上调7%和4%，至每磅4.24美元及4.68美元，并重申对紫金矿业、洛阳钼业的“买入”评级。这一调整标志着瑞银对铜市前景的乐观转向，其核心逻辑在于供需格局趋紧与新能源需求爆发的双重支撑。关税阴影消退，供需矛盾成主驱动力瑞银指出，此前市场对关税政策的担忧已显著缓解，铜价的核心矛盾回归基本面。根据预测，2025年全球铜市场将出现超过2......
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07,2025据Mining.com援引彭博通讯社报道，智利国家统计局（INE）的数据显示，5月份，该国铜产量为486574吨，同比增长9.4%，这也是今年以来最高月度产量。分析认为，智利月度产量创新高有助于缓解国际铜市场供应紧张的局面。去年底前，一系列运营障碍和矿石质量下降使得智利铜产量创20年来低点，随后产量回升。智利铜产量回升也有助于缓解伦敦金属交易所库存压力，因为担心美国实施的关税政策，交易员已经将金......
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06,2025中国国家发改委明确释放电力保供强化信号，叠加迎峰度夏电力缺口收窄，市场对电解铝成本下降的预期升温。然而，在产能天花板、绿色转型及全球供应链重构的多重约束下，铝产业难以简单复制“成本下降-产能扩张”的传统逻辑，行业格局正经历深层变革。电力成本松动：边际改善难改刚性约束尽管电力供应改善可能降低吨铝电耗成本约800-1,200元（按吨铝耗电13,500千瓦时、电价下调0.09元/千瓦时测算），但政策端......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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