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05,20255月13日，西部矿业（601168.SH）在投资者互动平台回应中披露，2020-2024年公司净利润复合增长率达41%，矿山产能持续扩张，矿产铜产量实现跨越式增长，成为核心利润引擎。然而，冶炼加工费下滑及资产减值计提对2024年盈利形成显著拖累，凸显公司在资源端与冶炼端的分化格局。一、矿山板块：铜矿产能释放成增长支柱矿产铜产量激增2024年，西部矿业矿产铜产量达17.75万吨，同比增长35%，其......
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05,2025中美经贸谈判乐观情绪有所发酵，国内商品氛围回暖，铝价震荡上涨。周二沪铝主力收2005元/吨，涨0.48%。伦铝涨0.75%，收2488美元/吨。上海现货均价20010元/吨，涨200元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价19930元/吨，涨170元/吨，贴水95元/吨。5月12日，电解铝锭库存60.1万吨，较上周四减少1.9万吨，国内主流消费地铝棒库存15.27万吨，较上周四减少0.48万吨。昨日......
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05,2025全球铜产业正站在需求爆发与供应趋紧的十字路口。据铜陵有色最新研判，在能源转型与人工智能技术革命的双重驱动下，铜市场将迎来长期结构性增长机遇，而供给端的多重约束正为价格上行积蓄动能。需求侧，三大领域形成铜消费的“三驾马车”。数据中心建设成为最强劲的增长极，UNTrade数据显示，全球铜需求量预计到2040年将增长超40%，其中人工智能基础设施的电力传输与散热系统对铜材的需求呈指数级攀升。在可再生能......
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05,2025在宏观经济阴云笼罩的背景下，全球铜市场正上演着一出冰火交织的戏剧性行情。伦敦金属交易所（LME）铜库存以惊人速度消融，中国买盘与美欧关税政策形成双重推力，将铜价推向历史高位边缘，一个前所未有的全球性铜短缺周期已然显现。亚洲仓库告急：贸易巨头掀起提货风暴最新数据显示，LME亚洲仓库铜库存已降至42,025吨，创2024年5月以来新低，较峰值锐减73%。这场库存保卫战的幕后推手正是全球顶级贸易商——......
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05,2025外媒5月6日消息：尽管全球经济前景仍受衰退忧虑拖累，伦敦金属交易所（LME）铜库存正快速下滑，反映出中国市场需求强劲。大宗商品贸易巨头托克集团（Trafigura）和摩科瑞（Mercuria）正大规模提走LME库存铜，尤其是在亚洲仓库，使得区域内的可用库存降至一年新低。 知情人士透露，托克主导了上周五逾2万吨的提货请求，亚洲地区LME铜库存降至42,025吨，为2024年5月以来最低水平。其中......
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05,2025外媒5月5日消息：持仓数据显示，上周投机基金在美国COMEX期铜市场连续第三周增持净多单，主要因为空头平仓。 美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至4月29日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单20,013手，比一周前增加3,425手或21%。 其中基金持有多单52,304手，比一周前增加390手；持有空单32,291手，比一周前减少3,035手。空盘量为224,293手，......
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04,20254月29日消息：据英国《金融时报》报道，全球大宗商品交易公司摩科瑞警告，受美国关税担忧影响，中国铜市正遭遇史上”最大紧缩冲击”之一，铜库存正以创纪录速度枯竭，可能在短短几个月内降至零水平。 由于买家争相抢购，以应对特朗普政府可能征收的关税，美国巨大的铜需求正在吸引全球其他地区的铜进口，并使其与中国在供应方面形成直接竞争。 过去几周，中国铜库存迅速下降。摩科瑞的摩科瑞金属和矿业研究主管尼古......
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04,2025近期铜价出现较大波动，呈现先抑后扬走势。4月初，受美国加征“对等关税”影响，全市场充斥忧虑情绪，对铜价形成明显拖累。铜价在清明假期后大跌，最低下挫至71320元/吨。市场集中宣泄悲观情绪后逐渐回归冷静，加之美国挑起的关税战出现缓和迹象，铜价开始重新关注基本面，并逐步向上修复。 金融属性减弱 4月份，全球金融市场高度关注美国关税政策，经历了恐慌情绪集中释放和恐慌情绪缓和两个阶段。 4月初......
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04,2025外媒4月28日消息：美国贸易代表办公室最新规定，自10月1日起对中国建造或运营船舶征收每净吨50-18美元不等的费用，三年内逐步上调。虽然8万吨以下散货船获得豁免，使废金属出口商暂避冲击，但集装箱出口将面临每箱120-250美元的附加费，预计导致下半年运费跳涨30%。中国建造船舶占全球干散货船队41%，市场担忧运力争夺将推高整体成本。 金属贸易呈现分化态势：废钢运输多使用3.35万吨级Ha......
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04,2025旺季需求与库存去化助力 4月，在超预期的关税政策出台后，有色市场一度出现大跌；而在特朗普宣布延迟对部分国家征收“对等关税”后，有色市场整体向上反弹修复。铝价的波动也围绕关税政策的变化展开，并在此轮关税政策的冲击下，显示出了一定的抗跌性。 从近3年铝价的波动情况来看，全年铝价相对较低的区间及低点，往往出现在5—8月。这主要是因为，在此期间海内外宏观利好政策预期已被充分消化，同时铝市场基本面......
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04,2025据市场消息，全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难。目前该矿启动全面停工以确保安全，并正在调查事故。这一消息对铜价将有何影响？短期供应冲击加剧市场紧张安塔米纳铜矿（Antamina）作为秘鲁第二大铜矿（2024年产量41万吨，占秘鲁总产量的15%），其全面停工将直接导致全球铜矿供应减少。华源证券研报指出，当前铜市已处于紧平衡状态，预计2024-2027年，供需平衡分别为17、7、......
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04,2025近期，国际能源智库Ember的《2025年全球电力评论》如同一枚深水炸弹，揭示了全球清洁电力占比突破40.9%的里程碑时刻。然而，这场绿色狂飙背后，一场关乎铜、银、稀土等战略金属的全球争夺战正悄然升级。当光伏组件技术迭代推动度电成本骤降31%，当氢能电解槽突破2000Nm/h量产门槛，金属供应链的每一次波动，都在重塑新能源产业的权力版图。在江苏某光伏组件厂的实验室里，厚度仅130微米的N型硅片正......
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04,2025上周关税问题继续有所缓和，中美双方都表达了基于一定条件下愿意就关税问题进行对话的意愿，市场风险偏好有所回升，后续有无进一步实质行动是重点。另外上周鲍威尔的发言仍然相对鹰派，对美股影响较大，金、铜对此反应平静，从这个角度看，如果后续二次通胀有抬升的空间，大概率仍将利多金、铜。 核心观点 1、上周金铜再度走强 贵金属方面，上周COMEX黄金上涨2.65%，白银上涨1.09%；沪金2506合约上......
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04,20254月21日消息：自4月2日特朗普对全球征收关税以来，贸易战的第一波冲击即将体现在全球经济数据中。国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增长前景，并上调部分国家的通胀预期。 IMF总裁格奥尔基耶娃表示，虽然暂不预期出现衰退，但全球高不确定性将加大金融市场压力。历史数据显示，IMF往往在危机初期低估冲击幅度，因此实际经济损失可能超过官方预测。 美国：消费者情绪恶化，特朗普再度挑战美联储储独立性 ......
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04,2025一、美关税推迟，短期冲击结束但中期担忧不变上周三特朗普宣布对不报复的国家推迟原定关税90天，在此期间暂时执行10%关税，欧盟推迟关税报复进行谈判，至此只有中国对美实施关税报告，到上周五美国对中国关税145%，中国对美关税125%。本周先传出缓和的消息，包括美开出豁免清单，对进口商品中包含的美国半导体部分免税等，但周后段传出坏消息，包括加拿大宣布对美报复性关税，欧盟称美国谈判无进展，预计很可能......
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04,20252025年4月，特朗普政府的高关税政策引发铜市场剧烈动荡，伦敦金属交易所（LME）期铜价格在短短一周内从17个月低点8105美元/吨反弹至9000美元以上，芝加哥商品交易所（CME）与LME价差波动高达1370美元/吨。 铜价因全球制造业需求担忧和美国铜进口关税威胁双重打击而震荡，贸易商抢运铜至美国导致中国等市场供应紧张。本文分析关税引发的价格波动、库存转移及供应链重塑，探讨其对全球铜市场......
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04,2025外媒4月17日消息：周四特朗普政府提出一项计划，旨在对所有驶入美国港口的中国建造和拥有的船只征收费用。此举将基于船只运输的货物量进行收费。 根据美国贸易代表于4月16日发布的方案，该措施预计将加剧中美之间的贸易紧张局势，并可能对全球航运路线产生深远影响。 这一提案是在美国政府对中国船舶行业进行几个月调查后提出的，调查焦点是中国的造船业是否对美国国家安全构成威胁。虽然该调查的具体结果尚未完全公......
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04,20254月17日（周四），花旗已缓和了其对短期铜价看跌的预期，上调三个月价格目标至每吨8,800美元。 此前该行对铜价的预估为每吨8,000美元。 不过，花旗分析师现在认为，未来三个月的“看跌风险”将有所降低，原因有几个因素，包括美国囤积废钢导致废钢市场持续吃紧等。 花旗在本周的报告中指出：“所有这些都表明，到2025年第二季度，铜价将以更缓慢的速度下跌，而不是我们此前预期的更深、更......
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04,2025外媒4月15日消息：摩根大通分析师在一份报告中指出，由于关税不确定性以及2025年经济衰退可能性增加，经济预期下调意味着金属需求预期大幅降低。 这家美国银行将其对2025年全球铜和铝的需求预测下调了1%，将供应预期从短缺转为适度过剩。摩根大通表示，需求预期仍然偏向下行风险。 随着出口需求预计下降，市场关注焦点正日益转向中国可能采取的应对措施，包括潜在的财政刺激措施。 摩根大通短期看跌金属，......
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04,2025外媒4月15日消息，花旗将铜0-3个月价格预测从8000美元/吨调整至8800美元/吨；花旗调整0-3个月铝价格预测至2300美元/吨，此前为2200美元/吨。花旗在未来3-6个月仍持看跌态度，预计由于美国已经征收的大量关税，实物铜消费和制造业活动将大幅减弱。
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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