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03,2025近期，受宏观面因素快速变化影响，铜价在经历弱势震荡行情后，呈现出上行趋势。此前，美国个人消费支出等经济数据表现欠佳，市场对美国经济韧性产生担忧，多数风险资产回落，但近期宏观驱动边际转向积极。国内政策力度基本符合预期，海外经济运行虽有边际走弱迹象，但美联储降息预期明显转向“鸽派”，市场预计，美联储年内降息次数为3次。从整体来看，宏观环境再次回暖，推动铜价企稳上行。 海外方面，美国经济虽有走弱......
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03,2025中国精炼铜产量（万吨） 近期，铜价经历调整后再度回升。宏观层面，特朗普关税政策反复，但市场对欧洲经济未来预期较为乐观。从基本面来看，亏损使得冶炼企业减、停产概率加大，同时，“金三银四”消费旺季来临，铜材企业存在较大的刚性补库需求，预计国内社会库存面临持续回落的可能。 欧洲经济预期乐观 2月份，美国新增非农就业人口略低于预期，失业率意外上升至近3个月以来高位，但美国2月份服务业扩张速度加快，......
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03,20253月12日，一则中国大型冶炼厂宣布减产的消息引发铜市剧烈震荡，LME铜价单日暴涨3.2%至22785美元/吨，创2023年10月以来最大单日涨幅。这轮行情背后，不仅是市场对短期突发事件的情绪化反应，更是全球铜产业深层次矛盾的集中爆发——2025年生效的史上最低加工费协议、废铜进口禁令与隐性库存耗尽的三重冲击，正在重塑铜产业链的利润分配格局。首先，炼厂减产成为推动铜价上涨的直接因素。与去年相比，今......
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03,2025加拿大报纸头版日前以罕见“开天窗”的方式，抗议美国发动关税战，但仍未能挡住关税“大棒”再次落下。3月12日，尽管遭到多方反对，美国总统特朗普承诺的“对所有美国进口钢铁和铝征收25%关税”的政策，还是按计划生效了。 “总体来看，钢铝关税将会产生负的经济效应，对制造业回流美国的帮助也有限。”中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文接受中新网采访时说。 中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副......
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03,2025外媒3月12日消息：高盛集团表示，由于美国铜价上涨，未来几个月铜净进口量可能增长50%至100%，以便赶在特朗普政府征收关税之前，从高企的美国铜价中获利。 该投行在署期3月11日的研报中表示，COMEx的5月期铜比全球基准伦敦金属交易所(LME)期铜高出每吨756美元，因为美国正在进行一项调查，有可能导致对铜进口征收关税。 尽管目前还未提出征收关税，但是高盛预计，到年底时美国将对铜进口征收2......
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03,2025外媒3月11日消息：世界第三大铜供应国秘鲁将派代表团会见美国官员，此前特朗普政府宣布计划引入可能破坏金属贸易流动的铜关税。 能源和矿业部长豪尔赫?蒙特罗周一在利马表示，在新的美国政府领导下，游戏规则正在迅速改变。秘鲁希望避免受到伤害。 随着特朗普总统寻求振兴美国制造业、增加收入并在其他争端中获得筹码，世界各国政府和行业都在努力应对关税可能带来的影响。 秘鲁和智利等依赖出口的国家正利用贸......
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03,20252024年开年以来，伦敦金属交易所（LME）铜价累计上涨超12%，创2010年以来同期最强表现。这轮行情的核心驱动力源自美国大选前日益强烈的关税政策预期——市场普遍猜测新政府可能对进口铜制品加征高额关税，导致大量未征税铜材提前"抢跑"运往美国。摩根士丹利在最新报告中指出，"铜市基本面与价格信号形成罕见共振，我们维持看多评级，建议关注库存持续收紧带来的结构性机会。"关税预期正重塑全球铜贸易版图。据......
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03,2025基本面驱动 自2月以来，铜价持续震荡上行，尽管上月末美俄会谈对铜价带来些许拖累，但未能改变铜价的强势表现。 金属属性增强 近期海外宏观市场主线清晰，依然围绕贸易环境和美联储降息预期展开。2月为美联储货币政策的“空窗期”，1月20日特朗普正式就任美国总统后，关税政策率先推出，海外宏观市场的关注焦点从美国货币政策转向关税政策。虽然海外宏观市场对铜价的短期影响可能增大，但预计不会对铜价产生实......
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03,2025保持低多思路 整体上，需求逐步回暖的趋势不变，基本面给予铝价的底部支撑较强，但上方受到宏观因素的扰动。因而不建议投资者追高，以低多思路对待。 3月以来，沪铝价格重心继续上移，基本面的持续改善带来上行支撑。 近期美元指数大幅下挫提振有色价格，截至3月7日，美元指数已跌破104关口。一方面，美国近期公布的各项经济数据有所走弱，如1月个人消费支出环比下降0.2%，为2021年2月以来最大降幅......
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03,2025外媒3月9日消息：持仓数据显示，上周投机基金连续第二周削减铜市看涨押注，而之前曾连续三周净做多。 上周COMEX期铜上涨3.56%，一度触及9个多月高点，并创下2月7日以来的最大单周涨幅，部分原因在于特朗普政府对进口铜加征关税的时间可能更早，税率也可能高于早先预期。市场人士期待中国出台更多刺激措施，也有助于提振铜价走高。不过周四特朗普宣布暂停一个月对墨西哥和加拿大征收关税，加上周五中国贸易......
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03,20253月10日消息：美国商务部长霍华德•卢特尼克表示，美国将按计划在本周三对钢铁和铝进口征收25%关税。 美国总统特朗普上月下令征收此项关税，其中包括来自加拿大和墨西哥的进口产品，这些产品也适用于金属成品。
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03,20253月5日消息：国际铜研究小组（ICSG）发布的2月份报告显示，根据初步数据，2024年全球铜矿和精炼铜产量均呈现增长趋势，但市场供应过剩的局面依然存在。以下是2024年全球铜市场的主要动态： 1.全球铜矿产量增长2.3% 2024年全球铜矿产量预计增长约2.3%，其中精矿产量增长1.9%，溶剂萃取-电解矿（SX-EW）产量增长4%。这一增长主要得益于以下因素：1）智利和印度尼西亚的复苏：20......
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03,2025据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，英国首相斯塔默周一表示，美国与乌克兰拟议的关键矿产协议不足以作为任何和平计划中的安全保证。这清楚地表明，欧洲领导人打算说服美国提供更有力的防御支持。美国计划获取乌克兰自然资源的部分收益以补充其对后者的军事支持，这份协议在特朗普与泽连斯基2月28日的公开争吵后未能签署。当时，泽连斯基称，他不认为计划签署的协议能够带来和平，这激怒了特朗普和副总统万斯，但......
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03,20251、上周金铜显著下行 贵金属方面，上周COMEX黄金下跌2.79%，白银下跌4.39%；沪金2504合约下跌1.8%，沪银2504合约下跌3.07%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-0.6%、-0.43%。 2、关税调查启动，但宏观走弱令铜价承压 上周COMEX铜价宽幅震荡，周初一度走出反弹，但随后再次回落。上周市场较为混乱，COMEX铜价周初再度对关税进行定价，主因特......
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03,20253月3日消息：持仓数据显示，上周投机基金削减铜市看涨押注，这也是四周来首次。 上周COMEX期铜下跌，因为担心美国新一轮关税引发贸易战，从而打击世界主要金属消费国的经济增长以及金属消费前景。 美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至2月25日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单18,205手，比一周前减少8,390手。作为对比，上周净买入4,922手。
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03,2025截至2月28日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-12.84美元/干吨，较上周跌2.34美元/干吨。Mysteel表示，需求端的铜精矿需求旺盛，市场竞争激烈程度加剧。供应端目前相对稳定，不过市场各方普遍密切关注印尼出口通行证政策的动态变化。近期港口库存呈现出明显的季节性去库现象。短期内，铜精矿市场供应紧张的状况难以得到实质性缓解。
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02,2025外媒2月27日消息：分析师表示，如果美国对铜征收关税，美国工业部门将遭受最大损失，在恢复国内铜开采和精炼的漫长过程中，成本将大幅上升。 美国总统特朗普周二宣布启动一项调查，可能对铜进口征收新关税，称这将有助于重建美国铜产业。 分析师表示，COMEX的铜价已经大幅上涨，价格持续上涨可能会抑制工业活动和消费，并迫使企业改用铝。 美国地质调查局称，美国近一半的铜需求依赖进口.由于矿业公司难以......
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02,2025——美国铜价飙升，吸引全球供应流向美国 外媒2月27日消息：特朗普威胁对铜征收进口关税，导致美国铜价大幅上涨，COMEX的期铜较伦敦金属交易所（LME）期铜一度高出每吨1,300美元。 由于潜在的高额套利利润，嘉能可和托克等大宗商品交易商正从南美和亚洲向美国运送铜。 套利交易利润可达每吨1,000美元，而运费成本不到300美元，使其成为难以忽视的机会。 市场套利风险与政策不确定性 ......
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02,2025外媒2月26日消息：智利外交部周三表示，正在“关注”美国正在考虑对进口铜征收新关税的动向。 铜是对电动汽车、军事硬件、电网以及许多消费品至关重要的金属。 智利外交部表示，将密切关注美国宣布此决定后事态的进一步发展。 美国总统特朗普已下令启动调查，考虑对进口铜征收关税，旨在阻止中国在全球铜市场的主导地位。这项调查是依据1962年《贸易扩展法》第232条进行的，该条款允许美国政府对进口商品征收......
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02,20252025年2月，随着特朗普政府下令商务部研究对铜征收进口关税的可能性，全球大宗商品市场掀起了一场前所未有的套利风暴。这一政策动向不仅引发了全球铜价的剧烈波动，还促使各大贸易商争相将铜从亚洲等地运往美国，以期在潜在的关税实施前获取巨额利润。特朗普关税威胁下的市场反应特朗普政府的这一举措迅速在市场上产生了连锁反应。纽约商品交易所的铜价在消息传出后一度飙升4.9%，与伦敦金属交易所的基准价格价差更是突......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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