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07,2022策略摘要2022年下半年，原料供应端相对宽裕，预计铜价走势以震荡为主。三季度前中期，铜价将继续承压；三、四季度交替之际，在需求乐观展望下，铜价或出现一定反弹，但由于海外需求在货币政策持续收紧的背景下难有良好表现，并且4季度后，通胀水平料将出现回落，这对于铜价而言，影响相对负面，因此反弹力度或许较为有限。整个下半年，预计价格波动范围将在56,000元/吨至65,000元/吨之间。核心观点铜主线逻辑......
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07,2022有一个好消息和一个坏消息......正如托尔斯泰所说的“不幸的家庭各有各的不幸”一样，不同的经济衰退也各有各的痛苦。经济学家预计，今年或明年年底出现的美国经济衰退可能会印证这句话，衰退可能是温和而又长期的。许多市场观察家预计，与上一次通胀率达到如此之高的2007-2009年金融危机和20世纪80年代经济连续低迷时期相比，即将到来的衰退不会那么令人痛苦。他们称，当前经济面临的问题不像过去那么严重。......
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07,2022今年，全球大宗商品市场毫无疑问度过了一个异常动荡的上半年。而随着时光步入7月，从能源到金属再到农产品，更多的“风暴”料将在今夏进一步酝酿……随着上周普京下令调整“萨哈林2号”油气开发项目，无论是西边的欧洲大陆还是远东的日本，眼下都正面临着俄罗斯“断气”的考验。一名日本分析师已警告称，此举“甚至可能引发液化天然气市场的恐慌”——尽管俄罗斯方面已表示，普京的法令不会对天然气供应构成威胁，也并非国有化......
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07,2022墨西哥钢铁金属市场最近出现放缓，专家认为，墨西哥工业金属市场可能很快转向熊市。过去几周，平钢价格和长钢价格一直在下降。事实上，墨西哥的钢铁价格自4月份以来一直在稳步下降。然而，在5月中旬，价格大幅下跌，并保持熊市。与2022年3月相比，这是一个巨大的变化，当时墨西哥的钢铁金属市场正走在一条毫无疑问看涨的道路上。专家指出，自2020年年底以来，墨西哥金属行业从未出现过如此不稳定的波动。最近，墨西哥......
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06,2022今年以来，大国博弈加剧，国际地缘政治格局急剧变化，加之疫情冲击等一系列因素的影响，全球经济和以原油为代表的大宗商品市场走向的不确定性大幅增加。在疫情影响持续、大国博弈加剧的背景下，上半年全球经济呈现复苏趋弱态势。欧美等国在持续高烧不退的通胀压力下，被迫开启并加快政策收缩步伐，给下半年全球经济蒙上了巨大阴影。在分析人士看来，如何平衡加息缩表的节奏和力度，在降通胀的同时防止经济滑入“滞胀”泥潭，是各......
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06,2022智利是世界上领土最狭长的国家，尽管境内火山、地震频发，但是坐拥安第斯山成矿带，国民生活富得流油。近10年来，平均每4~5年就能找到一个世界级的大型矿床。全球最大铜矿山——埃斯康迪达（Escondida）就为智利经济的发展做出卓越贡献。这座世界级的隐伏铜矿是如何形成的？又是如何被发现的呢？埃斯康迪达（Escondida）仍为全球最大铜矿山今年以来，在铜库存降至历史新低的刺激下，国际铜价飙升至1.1......
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06,2022上半年市场交易通胀，在即将进入下半年的一周，市场开始激进交易衰退。现在美国经济已经进入衰退了吗？飙升的通货膨胀和不断上升的利率，让美国人对经济状况不那么乐观。密歇根大学上周发布的一项调查显示，消费者信心已跌至创纪录低点，这是由于人们对高价格感到沮丧所致。美国5月通胀数据创近40年来新高，美联储加息一再超预期，经济活力日渐下降。不过，担忧是担忧，现实是现实。目前为止，美国还没有进入衰退。只不过，衰......
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06,2022铝是一种年轻的金属。1886年，美国人霍尔（Hall）和法国人埃鲁（Heroult）同时发明了通过电解熔融的氧化铝和冰晶石的混合物提炼金属铝的工艺，拉开了电解铝工业化生产的大幕。100多年的时间里，全球铝工业经历从无到有、从小到大的发展历程，电解铝产量持续增长，并于1956年超过铜成为产量最大的有色金属。根据美国地质调查局（USGS）和安泰科数据，2021年全球电解铝产量6760万吨，是1900......
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06,2022期货日报6月27日报道：2022年即将过半，国际市场大类资产价格却在年中频现崩盘式下跌行情，前有欧美金融市场惊现股债汇“三杀”，后有能源、黑色、有色等大宗商品接连“跳水”。其中，有色金属板块跌至年内新低水平，领跌的锡、镍已较年内高点腰斩，“铜博士”也罕见暴跌，引发系统性风险忧虑。为何上半年一度强势的大宗商品急剧下跌？下半年有色金属行情如何演绎？各品种强弱该如何把握？记者采访多位业内研究人士，探究......
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06,2022预测宏观经济走势，有一些比较灵验的指标，比较著名的有收益率倒挂和“铜油比”走低等，近期美国市场就又出现这种情况，被许多市场人士判断为经济进入衰退的先行指标。用LME3铜比上WTI纽约原油期货价格测算，6月22日，“铜油比”在82附近，这个位置几乎到了5年的低位。而从历史上看，“铜油比”的走低，往往跟多次经济衰退相吻合。1988年以来，“铜油比”预警了1990年、2001年、2008年、2011年......
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06,2022日本6月份的工厂活动增长放缓至四个月来的低点，亚洲许多经济体也面临着不利因素，美国潜在的经济衰退带来了越来越大的风险。惠誉表示，自2021年底以来，全球宏观经济前景大幅恶化，以通胀和失业率高企、需求疲弱为特征的滞胀已成为主要风险。此外，近期公布的一系列数据显示，决策者们正在“走钢丝”，他们试图在不让各自经济陷入严重衰退的情况下缓解通胀压力。分析师称，对日本而言，关键在于消费是否能从疫情引发的衰退......
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06,2022秘鲁矿产资源丰富，是世界12大矿产国之一，主要有铜、锌、铅、铀、汞、金、钼、银、锡、铁、铋、钒、石油、天然气及煤、磷块岩、重晶石、硼酸盐等，据美国地质调查局数据，其银储量居世界第一，铜、钼储量居世界第二，铅、硒储量居世界第三，金储量居世界第四，锌储量居世界第五，锡储量居世界第七。2015年起，秘鲁成为全球第二大矿产铜生产国。中国是全球第三大矿产铜生产国，但是自有资源供给却难以满足国内的需求。自2......
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06,2022外电6月20日消息，本月早些时候，特斯拉再次登上新闻头条，但这一次并非好消息：该公司提高了大部分车型的售价，首席执行官埃隆·马斯克称原材料价格上涨是提价的原因之一。特斯拉不是唯一一家这样做的公司。铜、钴、锂、铝--几乎所有从地下开采出来的资源的价格都在飙升。通常情况下，这将促使矿商花更多的钱将这些金属从地下开采出来。然而，这一次，他们采取了与美国页岩油生产企业相同的谨慎态度，这对能源转型来说不是......
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06,2022美联储6月议息会议如期加息75个基点，这是自1994年11月份以来，联储最大的单次加息幅度。美联储承诺，坚决将通胀率恢复到2%，并重申可能会通过持续加息来抑制通胀。本次会议全面下调了今后3年的GDP预期，并上调今后3年联邦基金利率预期中值。鲍威尔表示，最新的75个基点加息决定，除了因为5月份CPI高于预期外，还受消费者的通胀预期大幅上涨的影响。加息75个基点的举措不会成为常态，但为了使通胀恢复正......
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06,20224月20日，五矿资源有限公司（MMG）在香港交易所公告，该公司旗下LasBambas铜矿将无法维持生产，原因是秘鲁当地社区人员进入矿区进行抗议活动。此后，当地抗议活动不断升级。6月初，秘鲁警方与多个社区在矿场发生冲突，LasBambas铜矿和南方铜业公司的LosChancas铜矿暂停生产。6月9日，秘鲁当地社区表示，将解除对LasBambas铜矿的抗议活动，抗议活动迫使该矿停止运营约50天。社区......
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06,2022上周国内外铜价反弹走势出现衰竭，特别是下半周价格连续出现大幅走弱。铜价走弱的最主要因素来自于宏观，首先是对于美联储紧缩的预期压力进一步增加，周五美国5月CPI创下了数十年来新高，市场预期未来有望一次性加息75个基点，风险资产价格集体承压回落，铜价也跟随走低；其次是国内疫情的反复，北京和上海疫情出现反复，新增病例再度增加，引发市场担忧，而同时下游需求在环比改善之后陷入瓶颈，难以支撑铜价继续走高。此......
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06,2022近日，广东某国企交割库首先爆出铝锭现货仓单存在重复质押，之后事件迅速发酵，已涉及上海、浙江、广东等地多家仓库，多家国企资金方卷入其中，据悉涉及金额已达20亿元。在钢铁、有色、化工等大宗品领域，贸易型融资或质押型融资业务中，一货（单）多卖、一货（单）多押事件屡屡发生。针对实体产业链的融资，既有国家的鼓励、更有利行业发展，实际情况却是参与的资金方往往成为欺诈的目标，防不胜防，损失惨重。究其原因，现行......
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05,20225月中旬，在经过一波急速下跌之后，国内外铜价温和反弹，但是反弹动能明显不足。当前，铜市场的驱动逻辑还是宏观预期的变化，微观供需面呈现出供需双弱的特征，对铜价指引不明显。从宏观层面来看，美元无风险利率和美元汇率高位回落对铜价有一定支撑，但是需要警惕的是美国地产降温下的新一轮信用收缩的冲击。国内稳增长政策不断加码，对房地产扶持力度愈来愈强，例如降低首套房按揭贷款利率的下限为同期LPR减20个基点，这......
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05,20224月中旬以来，人民币汇率出现连续波动的走势，其中，人民币离岸汇率从4月18日的6.372波动至5月12日的6.8，幅度达到6.3%，在岸汇率同期从6.363波动至5月12日的6.7651，幅度达到6%。今年以来，美元指数上涨8.8%。对比来看，同期，欧元贬值8.2%，日元贬值12.88%，韩币贬值7.93%，而卢布年初至今对美元升值1.8%，澳元对美元贬值2.4%。从总体来看，由于今年全球通胀，......
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05,2022仅一周时间，沪铝价格从1.95万元/吨上涨至2.07万元/吨附近，市场情绪悄然转变。一周前，市场情绪仍处于偏空氛围，悲观者已将铝价看跌至1.6万元/吨左右。到了本周，又有乐观者将铝价看涨2.2万元/吨以上。供应压力是否持续未来电解铝产能复产主要取决于冶炼利润的变化情况。当铝价持续下跌时，高成本地区将先出现亏损，如果亏损范围持续扩大，则将影响供应端的后续增量。如果亏损超过电解铝厂的现金流成本，则会......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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