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01,2023图1：2022年铜价（LME3个月，电子盘，收盘价）走势单位：美元/吨数据来源：五矿经研院图2：2022年铝价（LME3个月、电子盘、收盘价）走势情况单位：美元/吨数据来源：五矿经研院 2022年，受全球多个风险事件影响，有色金属行业整体面临下游需求不畅，价格传导受阻的困难。预计2023年，在地缘政治局势以及全球经济增长不确定性因素增强、增多的情况下，如何有效纾解下游消费的合理回归将面临考验。......
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01,2023光阴辗转，似水流年，走过2022，迎来2023。回望2022，俄乌冲突、美联储加息、防疫政策等关键词浓缩了大宗商品市场的主驱动力。2022年也是不断见证历史、刷新认知的魔幻的一年。俄乌冲突的爆发开启了商品高波动的序章，让能源危机下的全球商品供应链再次受挫，我们见证了LME镍罕见的涨幅，见证了油价向130美元/桶再度发起冲击；而以美国为首的发达国家激进式加息引发了金融市场巨震，开启了商品市场第二阶......
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12,2022和市场共识偏差最大的是，高盛预测美国将避免经济衰退，相反，美国经济继续朝着软着陆迈进。高盛预计美联储将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在2023年剩余时间内将联邦基金利率维持在5-5.25%。高盛不认为明年美联储会降息。 最近，高盛首席经济学家JanHatzius公布了关于2023年市场的十大关键问题及其答案。 总体来看，Hatizius认为： 高盛对2023年最偏离共识的预测是......
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12,2022期货市场投资者李先生称，今年他玩大宗商品期货，简直是玩了个“寂寞”，上半年上涨的品种，下半年几乎跌没了。 以小麦期货为例，受俄乌冲突等影响，上半年美国小麦期货价格连创新高，5月17日甚至创出1285美分/蒲式耳的高位，不过，到12月27日时，价格却又跌至776美分/蒲式耳，154个交易日跌幅达39.48%。 国际原油与小麦期货类似。布伦特油价在3月7日升至139.13美元的高位，但等到12月......
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12,2022据生意社数据监测，2022年铜价先扬后抑后触底回升，走出深“V”走势。2022年铜现期走势基本相同，现货价格大部分时间高于期货价格。年尾主力基差有所抬升，说明大家对铜后市价格不是很看好。行情分析纵观全年铜的走势来看，全年分三个阶段，1-6月震荡上扬，6月到7月中旬急速下跌，7月中旬到年底触底反弹。1-6月，3月份，俄乌冲突爆发，全球供应链受到极大冲击，铜供给出现短缺，全球通货膨胀开始加剧，铜价延......
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12,20222022以来，国内电解铝供应的增长遭到了打断，海外需求的崩落也超出了预期，在参考历史和创造历史之间，铝价一直维持着无法离地的飞行。海外地缘冲突导致的能源危机、国内电力紧缺格局在不断支撑着铝价，使其下跌总有着陆的区间。而同时，全球攀升的利率带来的流动性收紧，以及疫情对需求端造成的影响，又在打压着铝价难以冲破区间运行。本篇报告将从这四个角度进行梳理，对基本面以及明年的格局进行分析。【平衡】2023年......
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12,20222022年四季度，有色金属企业信心指数为48.4，较上季度回落0.2个点。信心指数持续回落，处于临界点50以下。此外，本期即期指数为48.6，较上期上升0.5个点；预期指数为48.2，较上期回落0.7个点，具体情况详见图1和图2。图一2018年至2022年有色金属企业信心指数（图中红线为临界点SO）图二2018年至2022年即期指数和预期指数（图中红线为临界点SO） 即期指数情况 本期，即期指......
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12,20222022年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为36.9，较10月份上升0.1个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为56.3，较10月份下降2.1个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。表1近13个月中国铝冶炼产业景气指数 景气指数出现小幅回升 2022年11月份，中国铝冶炼产业景气指数上升0.1个点至36.9，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。图1中国铝冶炼......
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12,20222021年11月至2022年11月有色金属产业景气指数图1中国有色金属产业景气指数趋势图图2中国有色金属产业景气灯号图图3中国有色金属产业合成指数曲线图4季调后十种有色金属产量变化示意图图5季调后有色金属营业收入示意图图6季调后有色金属利润总额示意图图7季调后有色金属进口额示意图图8季调后有色金属出口额示意图 11月份，中国有色金属产业景气指数为24.3，较上月上升0.4个点；先行指数70，较......
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12,2022表12021年11月至2022年11月中国铜产业月度景气指数表图1中国铜产业月度景气指数变化趋势图图2中国铜产业景气信号灯图图3中国铜产业合成指数曲线图图4铜精矿现货TC价格走势图 中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，11月份，中国铜产业月度景气指数为37.6，较上月上升0.7个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为80，较上月下降4.7个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。 ......
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12,2022期货日报12月26日报道：2022年中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。会议五次提到“内需”：“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需”、“通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”......
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12,2022期货日报12月26日报道：近期，大宗商品整体偏弱，波动性位于高位，看涨情绪有所消散，商品指数振荡走低。“当前，大宗商品市场处于国内弱现实、强预期，国际强现实、弱预期的博弈中，加之中美货币政策背离，市场整体情绪波动较为明显，风险情绪往往容易快速转向，交易的连续性受到影响。”新湖期货副总经理李强表示。在美国通胀缓解的背景下，美联储货币政策转向会为商品市场带来什么样的方向驱动呢？对此，李强表示，虽然美......
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12,2022中央经济工作会议提出，2023年要推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。23日，多位参加中国财富管理50人论坛2022年会的专家分析，当前，我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。......
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12,2022今年以来，全球大宗商品特别是能源、粮食等价格再次创出新高。进入下半年，原油、有色、农产品等主要商品价格出现大幅波动。基于对海外通胀高企的抑制，美联储11月再次宣布加息75个基点，国际大宗商品行情出现分化。随着全球主要经济体紧缩政策陆续落地，未来国际大宗商品市场如何演绎，又当如何应对？本期特邀专家围绕相关问题进行研讨。主持人经济日报理论部主任、研究员徐向梅多因素叠加推动大宗商品价格大幅波动主持人：......
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12,2022美东时间周三，美联储发布年内最后一次经济活动褐皮书。褐皮书显示，截至11月底，美国经济仅略有增长，企业报告称高通胀和不断上升的利率令他们对经济前景的看法蒙上了阴影。 美联储在褐皮书报告中说：“（美国）经济活动与上一份报告（10月19日）相比大致持平或略有上升，但低于温和的平均增长速度…利率和通胀继续给经济活动带来压力，许多人表示，他们对前景的不确定性增加或悲观情绪加剧。” 美国经济仅略有......
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11,2022柯林斯称，她尚未看到明显、重要的证据表明目前整体通胀率正在下降。她重申，需要更多加息来抑制通胀，并表示她对利率需要走多高的看法不受近期经济报告的影响。 美联储12月加息50个基点已经笃定了吗？ 似乎未必。在波士顿联储主席柯林斯（SusanCollins）看来，下次美联储加息75个基点的可能性依然存在。 柯林斯周五表示，几乎没有证据表明美国的物价压力正在减弱，美联储可能需要再次加息75个......
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11,2022昨日美国又一项物价指标捎来了通胀见顶的讯息，美股、美债市场一度为之欢呼。而当地大型卖场的高管却认为，现在庆祝通胀消退还为时过早。 当地时间周二（11月15日），世界500强之首的连锁零售商沃尔玛公布了第三季度业绩。当公司首席财务官JohnDavidRainey在电话会上被问及对美国通胀的看法时，他表示物价的顶峰可能还没有到来。 Rainey解释称，“一些商品的通涨，尤其是食品方面相当持久......
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11,20222020年，我国一年消耗的铜几乎达到1450万吨，相当于全球60%的铜被中国吞了，这还只是马马虎虎填饱肚子。中国每年消耗铜的总量还在连年上涨。中国如今简直是个不折不扣的吞铜巨兽。缺铜这个事，好像小时候还没有，近两年忽然冒出来。是因为中国铜储量太少，地下的铜都被挖空了？中国铜储量不低，为何还那么缺铜？我国确实存在铜矿开采过量的问题。在2020年，全国铜矿产量约160万吨，占全球8%，但是我国的铜储......
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11,2022当地时间周四早晨，就在美国10月CPI数据意外显著回落后，美联储公开市场委员会委员、费城联储主席哈克对货币政策转折点的积极评论，又给市场注入了一针强心剂。 哈克是明年的FOMC票委，所以在有关“停止加息”的过程中也将拥有决策权。 哈克：是时候该停一下了 根据报道，哈克在准备好的讲稿中表示，接下来的几个月里，鉴于此前已经实现的加息幅度，随着政策利率达到足够限制性的位置，预期美联储将放缓加......
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11,2022当地时间11月2日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3.75%至4%之间，这是美联储今年连续第四次加息75个基点，也是美联储今年第6次加息。美国联邦基金利率水平已升至2008年1月以来最高位。 美联储当天结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，近期支出和生产出现温和增长，就业增长势头强劲，失业率保持在较低水平，但通货膨胀率居高不下，反映出与新冠疫......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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