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06,2019一、行情回顾5月沪铜跳空低开后震荡走低。中美贸易摩擦升级，双方提高关税税率，美国打压华为等多家科技公司，市场预期未来中美贸易磋商的难度加大，叠加美欧日5月制造业PMI悉数疲软，市场对全球经济放缓及贸易前景恶化的担忧，导致投资者信心不足，铜价持续走低。回到铜市，5月铜精矿进口加工费TC持续走低，铜矿供应持续收紧，国内多家冶炼厂检修，影响产量预计高达7万吨。尽管下游终端消费不佳，但由于空调备库以及废......
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06,20192018年欧洲的可再生能源发电继续保持快速发展势头。其中风能装机容量已经接近装机容量最大的天然气发电，并有望在2019年超越天然气成为领头羊，与此同时太阳能发电的装机容量也继续快速增加。而煤电及重油发电的装机容量正在稳步下降，体现出欧洲去化石能源的决心。毋庸置疑，即便在全球范围内可再生能源的发展已经成为不可逆转的潮流。欧洲不仅是全球绿色能源的领导者，亦是全球绿色金融发展的领头羊，在可再生能源融资......
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05,2019【报告要点】5月29日上午，我们参加了由国金金属网信息科技有限公司、上海金属网联合举办的有色品种交易策略会。会议邀请了金迈资源、北京睿谷投资、摩科瑞（中国）金属资源、混沌投资等多家有色产业及投资机构的嘉宾。与会嘉宾们主要探讨了贸易摩擦背景下的有色金属交易策略，并给出了对2019年下半年有色各品种的观点。在对铜价的分析上，会议嘉宾认为2018年贸易战是扰动有色金属价格的重要因素，在当前铜供需紧平衡......
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05,2019中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年4月，中色铝冶炼产业景气指数为30.0，总体延续上月下行走势，处于“偏冷”区间上沿;先行合成指数为63.3，继续呈小幅回落态势。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。2019年4月份，铝冶炼行业生产总体平稳，建筑领域消费改善，铝材出口保持增长，铝库存持续下降，环保治理力度愈增，供应压力有所缓解，铝价震荡上行。但考虑到国内汽车、电力等传统领域持续低迷......
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05,2019(1)铜品种上，中国由美国进口铜碎料及精矿，两项合计占中国表观需求量的3.4%，占比较低，并容易被其它地区的供应所取代，因而对国内铜供应影响有限。(2)锌品种上，中国年进口锌碎料总计仅为1.38万吨，可以推测自美国进口数量极其有限;另外自美国进口锌精矿仅占中国进口锌精矿总量的0.4%，精炼锌仅占进口量的0.1%，两项合计占国内需求量的0.1%。(3)铝品种，中国年度自美国进口月60万吨废铝，占中......
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05,2019煤炭和钢铁行业当前处于第四阶段（行业景气度微弱改善阶段）的中后期，但尚未进入产品供不应求，需要大规模新建产能的阶段；有色金属行业则处于第三阶段（行业大面积亏损阶段）和第四阶段（行业景气度微弱改善阶段）的过渡期，并呈现一定的拉锯反复。1．传统周期性制造业景气度变化周期我们从供需的角度将传统周期性制造业从繁荣到衰退划分成四个阶段[1]，分别为行业景气度上升阶段、行业产能集中释放阶段、行业大面积亏损阶......
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05,2019有色金属：中美互加关税对有色金属供应端影响总体有限(1)铜品种上，中国由美国进口铜碎料及精矿，两项合计占中国表观需求量的3.4%，占比较低，并容易被其它地区的供应所取代，因而对国内铜供应影响有限。(2)锌品种上，中国年进口锌碎料总计仅为1.38万吨，可以推测自美国进口数量极其有限；另外自美国进口锌精矿仅占中国进口锌精矿总量的0.4%，精炼锌仅占进口量的0.1%，两项合计占国内需求量的0.1%。(......
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05,2019加征关税对于铜的影响主要体现在铜的终端产品，但更多的可能是对投资者心理预期的影响。未来“边打边谈”或许是更长期的趋势，叠加今年我国逆周期调节政策的不断推出，预计市场对于贸易摩擦的敏感性会边际递减。铜精矿现货TC的快速下行直逼冶炼厂生产利润，新产能产出可能出现后延。二季度冶炼厂集中检修，企业当前生产意愿不高。短期内铜供应端整体呈趋紧态势，一定程度支撑铜价。需求端疲弱持续制约铜价上行。除家电市场小幅......
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05,2019日前，在由江铜集团和国际铜业协会联合举办的2019年中国国际铜业市场与发展高峰论坛上，与会专家一致看好未来铜终端应用市场。铜产业发展前景可期，江西省狠抓产业能级提升，加快实现工业崛起。在江西省发布的《江西省“2+6+N”产业高质量跨越式发展行动计划》中，提出打造有色产业主营业务收入迈上万亿级目标。在诸多利好因素下，作为江西省有色产业支柱的铜产业如何乘势发展？论坛相关观点给我们带来启示。【趋势】铜......
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05,2019五一长假期间，伦铜快速走跌约200美元，以千钧之势击破支撑位6300处，对于国内外铜市场都是一次价格冲击，也是对人心的冲击，是制造业萎靡的预兆还是对宏观预期的悲观，在铜价身上到底发生了什么?之后铜价将会有怎样的走势?铜受美元刺激走跌实质或市场信心趋弱首先，我们注意到LME伦铜的快速下跌更有可能是基金抓住机会啃掉的一块馅饼。这其中原因也在于时间正逢中国五一假期与日本十天长假，影响LME铜价的一大权......
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05,2019（一）宏观经济形势2018年，全球经济增长由同步复苏逐步走向分化，其中，美国经济表现较好，而欧元区、中国等经济体经济增速均出现放缓态势，根据国家统计局发布数据：2018年，我国国内生产总值突破90万亿元大关，同比增长6.6%，增速有所放缓，但供给侧结构性改革深入推进，改革开放力度加大。2018年，国内外汽车工业已步入成熟发展期，目前西方国家的汽车市场已经较为成熟，汽车需求以车辆更新为主，部分国际......
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05,2019全球钢铁需求在经济增速放缓的大背景下继续增长世界协会今天发布了2019年4月版短期需求预测结果。据预测，2019年全球需求将达到17.35亿吨，同比增长1.3%。2020年，需求预计将增长1.0%，达到17.52亿吨。世界协会市场研究委员会主席阿尔？雷米提先生在对预测结果发表评论时表示：“2019年和2020年，全球需求预计将继续增长，但增速将随着全球经济放缓而下降。贸易环境的不确定性和金融市场......
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04,20192019年3月，中色铜产业月度景气指数为31.6,较上月上升0.5个点；先行合成指数为99.4，较上月上升4.7个点；一致合成指数为60.5，较上月上升1.9个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下部运行。1、景气指数位于“正常”区间下部运行中色铜产业月度景气指数显示，2019年3月铜产业月度景气指数小幅回升，继续位于“......
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04,2019铜是国民经济发展和人民生活不可缺少的原材料，也是重要的大宗国际贸易商品。中国铜工业在近几十年间经历了从小到大、从弱到强、从落后到先进的发展历程，取得了辉煌的成就。“国际铜业协会的研究数据显示，2017年中国铜用量为1340万吨，占全球总量的近50%，2017年全球铜用量约为2835万吨，过去10年间的年复合增长率为1.5%。中国铜用量在过去十年间年复合增长率达7.4%，远超欧、美等经济发达国家，......
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04,2019根据4月18日安信证券有色金属行业铜行业电话会议纪要整理核心要点：一、供给侧：非供改行业，区别于煤炭、钢铁的供应放量，未来3-5年全球铜供应进入低速增长时代（一）全球铜资本开支处于上一轮下行的末端和新一轮上行的开端，未来3-5年全球铜矿供应进入低速增长时代（二）库存水平已经显著下降至历史偏低位置，铜价对供需变化的敏感性系统性增强二、需求侧：Q1需求预期修复，但中长期下行压力依然存在（一）房地产的......
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04,20191行情回顾今年以来，铜价先扬后抑，主因市场对宏观预期转变以及增值税下调预期，但重心整体较2018年底上移。1-2月宏观利好因素密集释放，中美双方密集谈判，中国积极出台政策刺激经济，市场情绪明显好转。进入3月，中国两会上提出自4月1日起将增值税下调至13%，由于金属是含税报价，铜价提前对降税做出反应，大幅下滑。回到铜市，今年以来供应生产干扰率上升，叠加铜矿增量有限，供给端是推动铜价的主要推动力。印......
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04,2019春意渐浓，万物勃发。中国经济走过了2019年首个季度。外部环境不确定性增强、经济面临下行压力，制造业究竟怎么样了？近一段时间，记者密集调研，感受到信心，也聆听了烦恼，触摸到主动求变的脉搏。在高质量发展的道路上，制造业正蓄势前进。信心在提升：政策春风与产业风口叠加利好4月，全球工程机械行业盛会——德国“宝马展”在慕尼黑开幕，中国企业三一集团的挖掘机、履带吊等设备受到欢迎，参展首日，订单及意向订单就......
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04,2019近年来，共享经济作为当前中国经济发展最火热的创新模式之一，利用“互联网+”，创造众多新业态，化解过剩产能，带动大量就业，显示出巨大发展活力与潜力，不管是从国家层面还是从企业层面，都在进行着深入探索，由此可见，共享经济已成为大众创业、万众创新的重要推手，随着国家“一带一路”战略的全面实施，共享经济也迎来了空前的发展机遇。分享经济乘着互联网的东风，以不可阻挡之势席卷全球，再次给传统的经济模式带来了冲......
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04,2019物流是国民经济持续发展的杠杆1.新世纪是物流的世纪网络技术把人类社会经济发展带进了一个新的时代，在新千年到来之际由于电子商务浪潮的推动，中国物流出现了前所未有的热潮。新的动向表明，物流现代化成为中国经济发展的杠杆，这一点以得到人们的普遍承认。物流活动是社会经济活动的基础，这一点是无可争议的历史事实。从古代物物交换继而产生货币开始，随着生产的发展，社会经济水平也不断提高，但物流活动不具有独立性质，......
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04,2019根据2019年4月7日20:00安信证券周期行业联合电话会议纪要整理一、有色板块重估逻辑和品种选择二、钴：迎接底部重估三、铝：稳增长黎明初现，电解铝困境反转，工业金属中重估动能最强四、铜：供给增速系统性下行，2019年明确边际抽紧，重估后劲足一、有色板块的重估逻辑和品种选择1.2019Q2货币、供应、需求边际共振向上1）货币趋向宽松。从2018年底美联储鸽派加息，到2019年1月、3月议息会逐步......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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