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04,2019（一）宏观经济数据国民经济方面据国家统计局数据，2018年全年国内生产总值900309亿元，比上年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。全年完成固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%。全年基础设施投资145325.2亿元，基础设施投资增速企稳，同比增长3.8%。其中，基础设施中短板领域的投资，如公共设施管理业投资增长2.5%，道路运输业投资增长8.2%。建筑业方面......
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03,2019今日铝市摘要：巴西氧化铝厂有望实现全面复产的消息限制铝价上涨幅度，隔夜伦铝震荡后尾盘仅收涨1美元，伦铝库存持续下降为铝价提供支撑，料今现铝上涨。期货市场：海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂有望实现全面复产，消息限制铝价上涨幅度，隔夜伦铝震荡后尾盘持稳，最新收盘报价1903美元/吨，涨1美元，涨幅0.05%，成交量13326手增加3078手，持仓量648424手减少1955手。晚间沪铝偏强整理，主......
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03,2019近期欧元区经济数据疲软和美股下跌引发市场担忧经济放缓。从有色金属价格走势来看，短期锌价在低库存支撑下较为坚挺，锌价陷入基本面偏强而宏观面走弱的矛盾下。从基本面来看，虽然国外锌矿供给边际依然在扩张，但国内锌矿传导至锌锭仍受阻，尤其是4月炼厂集中检修可能导致供应短缺被放大，随着消费的姗姗来迟，国内面临季节性去库存阶段。由于LME锌库存已经处于历史新低，在供应瓶颈短期无法突破的情况下，锌价很难出现流畅......
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03,2019近日，财政部、税务总局、海关总署三部门联合发布深化增值税改革有关政策，标志着增值税降税大幕即将拉开。增值税率下调将利好哪些行业?分析认为，增值税改革将进一步释放有色金属行业需求，供需状况越好、议价能力越强、需求价格弹性越低的产业链环节，将会获利越多。增值税改革释放千亿红利在国务院常务会议对减税降费作出进一步部署之后，财政部、税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》，即将于4......
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03,2019伴随着国内减税政策落地及中美贸易谈判等利好预期兑现，且最新公布的德国3月制造业PMI初值创79个月新低，引发市场对宏观经济放缓的担忧，铜价亦呈现继续下探态势。短期来看，当前全球宏观面偏弱格局未变，加之国内减税引起的铜现货端大幅升水，导致下游点价意愿较低，需求端回暖缓慢。预计在缺乏进一步利好的背景下，短期铜价或仍以振荡偏弱走势为主。宏观经济数据疲软欧美市场经济活动呈现放缓迹象。美国2月非农数据大幅......
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03,2019上周，降税3%的时点终于落地，市场对降税的反应非常敏锐：沪锌1903合约进入交割期后，已经恢复到Back结构。沪锌期货价格走势及价差变动重新回归基本面，我们预计锌市场近强远弱。 增值税对沪锌期货盘面的影响已经结束。观察有色金属整体，在降税风波之前，基本面支持正向市场结构的品种，自1903合约进入交割期后，重新回归正向价差，如铜；基本面支持反向Back结构的品种，如锌，也在上周五夜盘
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03,20193月以来，铜价呈现区间振荡态势，支撑因素主要有供应预期偏紧，压制因素主要有库存累积和需求亮点不足。宏观面上，中国经济依然存在下行压力，但随着降税减费政策的落实，长期不宜过分悲观，短期仍需关注美联储3月议息会议和英国脱欧对金融市场的冲击。供需面上，TC延续下滑之势，暗示铜精矿供应偏紧，需求端表现相对平稳，对铜价影响较为中性。总体来看，供需面对铜价的影响中性略偏多，但需关注宏观因素的影响。宏观
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03,2019第一阶段(1995年至2000年)：再生资源回收经营增值税先征后返70% 1994年国家进行税制改革，开始征收增值税，新税制下废旧物资回收经营企业批发营业税一律改为征收17%的增值税，大幅增加了企业税负，对再生资源行业产生了很大冲击。1995年财政部、国家税务总局发布《关于废旧物资回收经营企业增值税先征后返的通知》(财税字[95]24号)，对废旧物资回收经营企业增值税实行先征后返70%的政
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03,2019旺季来临前，铜价已经完成一轮涨幅，然而这和现实的表现并不契合。从数据上来看，2月社融和新增贷款远弱于预期，前两个月进出口下降、工业增加继续放缓，高频数据显示地产销售仍在大幅下滑。从微观层面来看，年初至今铜国内显性库存上升26万吨，超过去年同期增幅及年初预期。当然铜价总是紧跟预期，现实多用来证实或证伪。通过梳理年初预期的变化及未来市场矛盾，笔者认为，铜价于近期的回调是对弱现实的反映。消费表现
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03,2019伦铜在6500美元/吨附近遇到较强阻力后振荡回落。伦铜库存飙升，注销仓单比例大幅下降，挤仓逻辑消除导致伦铜振荡调整。我们认为随着流动性改善预期增强，中国宏观面可能边际改善，终端消费存在修复可能，铜价短期存在筑底可能。流动性改善预期增强 美联储、欧洲央行等主要央行货币政策存在转向的举动。美国公布的经济数据参差不齐，市场预期美联储将进入观望期。本周，美联储将公布利率决议内容，并公布经济预
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03,20192019年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速较2018年12月份回落0.4个百分点。据测算，剔除春节因素影响增长6.1%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.43%。 分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长0.3%，增速较2018年12月份回落3.3个百分点；制造业增长5.6%，加快0.1个百
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03,201901、PE再生市场 行情综述：上周再生PE高低压市场需求清淡，交投受限，价格以稳为主。受环保检查影响，再生厂家开工不高，特别是河北地区，受两会及环境预警影响，环保力度较大，停产、限产居多，开工人员稀少，货源供应有限。加之进口再生颗粒挤占一定市场份额，受此影响，再生厂家小单交投为主。新料价格低位利空再生市场，高端价格成交遇阻，因此再生厂家主走低价料，实盘商议空间较大。下游厂家拿货积极性
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03,2019自3月4日盘中创下阶段新高50780元/吨之后，沪铜期货1905合约便承压走低，3月15日一度创下近一个月新低48670元/吨，区间累计跌幅超4%。分析人士表示，房地产等数据不佳以及国内需求端回暖缓慢，均令近期铜价走势承压。虽然刺激经济政策给予市场一定提振作用，但进口盈利空间可能会导致后市供应增加，进而施压铜价，预计短期沪铜将以震荡走势为主。期价创近一个月新低 上周，沪铜期货延续疲软
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03,2019截止上午收盘，有色金属全军覆没，行情较小，沪铅领跌0.86%，沪镍跌0.79%，沪锌跌0.59%，沪铜跌0.55%，沪铝、沪锡微跌。黑色涨跌互相，焦煤涨0.85%，铁矿涨0.73%，热卷跌1.72%，螺纹跌1%，焦炭跌0.7%。 市场对中美贸易谈判的乐观情绪有所消退。印尼镍矿出口配额陆续到期，新申请的配额缓慢批复，不锈钢消费难以支撑镍价，库存不断上升，镍价下跌。锌价继续偏弱运行，昨日
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03,2019根据工信部发布的数据，去年，规模以上有色金属企业主营业务收入54289亿元，同比增长8.8%。但是业务收入增长的同时，利润却出现下滑，利润数字为1855亿元，同比下降6.1%。一般来说，有色冶金企业主营业务包括采选、冶炼和加工，采选利润同比持平，但是冶炼和加工利润却下滑明显，分别同比下降10.2%和5.6%。 有色金属包括铜、铝、铅、锌、镁、钾等，或者说，除了铁、锰、铬作为黑色金属，金
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03,2019美元重挫，美元指数刷新3月4日以来低点至96.37，此前新的通胀数据增强美国短期内不会加息的可能性；英镑兑美元一度暴涨近300点，创去年6月14日以来新高至1.3381，此前英国议会否决在任何情况下无协议脱欧的可能性。 【英国议会在表决中否决无协议脱欧】议会以312票对308票赞成所谓Spelman修正案，以比首相特蕾莎·梅自己的动议更为清晰的条款拒绝无协议脱欧。 【英国大幅
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03,2019今日铝市摘要：伦铝库存下降以及美元指数走软提振，隔夜伦铝涨近1.2%，下游需求有所回暖，市场成交活跃度明显提升，铝价或暂得支撑，料今现铝上涨。 期货市场：伦铝库存下降以及美元指数走软提振，隔夜伦铝偏强运行，最新收盘报价1878美元/吨，涨22美元，涨幅1.19%，成交量11247手减少手，持仓量665717手增加2410手。晚间沪铝高开整理，主力月1905合约最新收盘价报于13580元
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03,2019再生资源利用价值大，回收总量不断增加 再生资源是指在社会生产和生活消费过程中产生的，已经失去原有全部或部分使用价值，经过回收、加工处理，能够使其重新获得使用价值的各种废弃物。目前，重要的再生资源包含废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废轮胎、废弃电器电子产品、报废汽车、报废船舶、废玻璃和废电池十大类。 随着国内对再生资源回收、利用重视程度的提升以及国家高度重视再生资源行业发展的影响，不
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03,2019今年以来，商品市场走牛过程中，有色金属期货表现尤为突出，前两个月板块累计涨幅5.2%。进入3月有所回落。有色金属期货由强转弱，其背后原因是什么？如何把握相关投资机会？包商银行研究院高级分析师张小凯对此进行分析。近期有色板块由强转弱，其背后逻辑是什么？ 张小凯：宏观来看，美联储货币政策连续软化后，市场对全球货币政策的预期发生了逆转，预计将开启新一轮的宽松之旅，亚洲地区国家可能率先开启降
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03,2019上周美元指数持续回升，沪铜主力合约1905自高位50780元/吨下滑至49000元/吨附近，但基于整体库存水平处于低位，旺季需求复苏仍可期，短期铜价跌幅或受限。库存处于低位 今年以来，国外铜库存持续走低，LME和COMEX铜仓库库存大幅下降，截至3月8日，全球显性库存约40万吨，较去年同期相比减少约41万吨，且处于近几年的较低水平。 国外库存减少究其原因在于几家国外大型冶炼厂
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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