日前，国际铝业协会公布数据显示，全球1月原铝产量较前月减少2.3万吨，至218.5万吨，较上年同期减少3.3万吨，中国1月原铝产量预计为296.9万吨。我们认为1月电解铝产量略有下降的主要原因还是电解铝减产所致，据了解1月份陕县恒康、山东华宇、山西华圣、山西华泽等电解铝企业均有减产，抵消了新增的产能释放。

       但是这并不意味着我国电解铝供应端压力得到缓解，据了解，2019年计划新投产产能将近300万吨，主要集中在下半年，其中云铝预计新投产产能达到60万吨；电解铝如果新增产能持续投产的话加上较高库存过剩幅度还是没有改善，则需要更多的减产来解决矛盾。

       而需求端方面，2018年汽车产销整体处在低迷态势，远远不及2017年，进入2019年后，下滑局面并没有得到缓解，汽车行业消费低迷拖累了铝的部分需求。

       据中国汽车工业协会最新数据显示，符合我们持下滑观点的预期，2019年1月汽车产量为236.5万吨，同比下降了12.1%，环比上个月下降4.7%；而汽车用铝方面，产量的下滑导致对铝需求下降，1月汽车用铝量仅在30.15万吨附近，再次走低。2月份因春节因素等影响，预计汽车产量将仍呈现出下滑趋势，用铝量或将达不到30万吨。

       国内经济增速下滑，引发投资者对后市担忧，需求端除了汽车外，房地产基建等领域对铝需求亦有所减弱，导致铝供应过剩压力逐渐增大，不利于价格走势。所以说，季节性消费淡季下，电解铝供需基本面低迷状态难以改变，预计将给铝价反弹带来较大利空压制，价格上涨压力大，铝价长期偏弱格局不变。但短期来看，目前市场聚焦中美贸易谈判，更有机构表示目前美国的铝关税墙正在开裂，利好短期价格走势，沪铝上方关注13800附近压力，逢高减仓。