smm咨询：美股屡创新高，波动性重回历史低位，而信用环境更紧了，但国债收益率依旧保持平稳，一切看起来都非常完美。

那什么会打破这平静得没有一丝波澜的市场呢？摩根士丹利的答案包括：市场已经不再相信承诺；市盈率过高；通胀回暖，央妈很快要加快收紧脚步。

但最让大摩担忧的是：债务上限。大摩称：

过去几年来，廉价资金带来的增长使大家都野心勃勃从病态的收购，过度的债券发行，到过高的投资者仓位，无一都不是打破平静市场的可能因素。

这种野心勃勃的扩张不能持续，其中一大因素就是政治风险。尽管国会由共和党一党控制，但事情似乎并没有好到哪里去。特朗普的医改计划已经失败了无数次，让人们开始担心其它问题，无论是债务上限，预算还是税收。同时，特别检察官米勒对特朗普的调查在持续进行。

而在这上述的所有政治风险，最让我们担心的是，债务上限。因为债务上限问题将在7周之内再度袭来。

9月中下旬：债务上限的关键日子

金融工作会议召开不久后，《人民日报》发表评论称，既要防"黑天鹅"，也要防"灰犀牛"，一时之间，灰犀牛成为了市场最火的词。

灰犀牛生长于非洲草原，体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，憨直的路线、爆发性的攻击力定会让你猝不及防。因此，灰犀牛指的是，我们长期视而不见的巨大风险。其中，全球流动性拐点和中国债务周期，就是被市场公认的灰犀牛风险。

美国债务上限问题在5月份得到了暂时的解决，而市场似乎也渐渐忘却了这件事，而这也许就是美国的灰犀牛。

美国政府在3月已经达到了借款的上限，此后其一直依靠特别的会计做法来维持近20万亿美元的债务上限，才避免了政府关门。

在5月初，美国国会参议院以79-18票批准1.1万亿美元政府支出议案。该预算案将确保在9月30日之前联邦政府有充足的预算资金可用，以化解美国政府关门危机。

只有国会才能增加政府借款的法律上限。不能上调这一上限可能让美国政府陷入违约之中，包括无法偿还对投资者的金融义务。美国财长mnuchin周一再次呼吁，要求立法提高债务上限。

眼看着，9月30日又快要到了，如果美国政府不能在9月成功提高债务上限，可能又会让市场天翻地覆，并且终结这轮牛市。

金融博客zerohedge评论称，债务上限很快会成为最大的下行风险因素，而它的关键日期将在9月中下旬。最近，特朗普诸事不顺，这让市场对于特朗普能够提高债务上限十分怀疑，而这很好地体现在美国国库券的走势.