上周五，有色金属走势出现了明显分化，铜、镍、锌均收红，盘中铜、锌更是创出反弹以来新高，而铝、铅下跌，尤其是铅价持续走弱。 

        对此，弘业期货有色金属分析师张天骜解释说，近期不同有色金属品种走势确实出现较大分歧，主要原因在于近期国内有色金属现货端处于淡季，需求一般。铝、锌、铅的价格走势主要受到全球能源危机炒作影响，而铜价走势更多受到宏观经济格局影响。 

        “铜价涨势主要受到宏观经济形势影响较大。”张天骜表示，市场预期美联储9月加息75个基点的概率约为60%，与此同时，国储收储传闻和能源价格也刺激铜价上涨。“锌本轮大幅反弹的原因在于海外能源危机导致锌供应端大幅减少，LME锌库存持续回落至低位。此外，国内供需面也在转好。国内经济刺激下，锌下游刚性需求恢复。国内外双重利好下，锌得以强势反弹。” 

        目前，铜和锌的基本面表现为更明显的短缺格局，但两者细分因素略有不同。“铜主要是由于原料端阶段性受限，冶炼端利润受挫，现货供应短缺，而锌相对来说还有一些海外减产因素，外生的能源冲击加剧了海外供应的紧张性和题材的想象空间。”国投安信期货分析师吴江称。 

        在他看来，铜、锌价格的反弹仍有一定持续性。“从全年来看，这两个金属的特点就是陡峭的供应曲线带来超额价格弹性，这种弹性在价格的下跌和反弹过程中都会有所体现。”吴江称。 

        对此，张天骜也认为，锌价大跌的可能性不大，不过后期上涨持续性仍需等待国内需求旺季的确认。“海外的供应端偏紧支撑逻辑仍在，但国内供需方面值得商榷。” 

        “欧洲能源危机短期内无法缓解，未来欧洲冬季能源需求旺季，锌海外供应偏紧格局延续，升水有望维持高位。另外，后期能源成本高企下，欧洲冶炼厂生产不确定依然较大。”张天骜称，从现有终端需求来看，氧化锌和压铸锌合金开工率继续维持低位，仍未看到好转迹象，且锌价持续走高会抑制下游终端需求。 

        目前，国内气温开始下降，淡季逐步进入尾声，后市有色金属价格仍需关注各品种的逻辑。其中，铜价需更多关注全球经济数据、美联储加息、地缘政治等宏观因素，而其他有色金属需更多关注现货供需情况、全球能源价格和限电等现实因素影响。 

        “考虑到国内淡季仍未结束，能源价格炒作减弱，有色金属短线可能高位振荡，价格博弈的高峰可能在即将到来的9月中下旬。”张天骜说。