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05,2019铝企长期亏损导致高成本产能不断退出，未来供应增长受限，铝终端消费边际转好。在基本面支撑下，沪铝在低位表现出偏强态势，未来铝价仍有大幅上升的可能。中美贸易争端导致宏观面不确定性增加，受此影响铝价近期出现较大波动，但我们认为铝企长期亏损导致高成本产能不断退出，未来供应增长受限，铝终端消费边际转好，未来铝价仍有大幅上升的可能。上半年新增产能有限根据调研统计数据，2019年国内新增电解铝产能230万吨，......
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05,2019铝价在今年尤其是4月以来是表现较好的有色品种，未来是否能维持涨势主要取决于下游需求和复产产能。需求方面房地产复苏较强，复产产能边际增加量或相对较弱。预计铝价二季度或将强势震荡。宏观数据向好中国4月官方制造业PMI为50.1，比上月回落0.4个百分点，连续2个月保持在扩张区间，但幅度有所减弱；3月份，中国M2同比增长8.6%；3月份中国社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。......
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05,2019今年一季度，铜价在中美贸易战缓和后，有明显反弹。但受制于消费端的低迷，期、现货市场也相继出现恐高情绪，2月份以来，沪铜价格在4.8万元~5万元/吨之间宽幅震荡。价格重心较年初的时候有所上移，虽然当前消费端还未有明显起色，但是4月以来，国内多家冶炼厂集中检修，二季度的电解铜产量会有较大幅度的减少，支撑当前铜价。电解铜产量下滑等待消费激活4月份以来，国内多家冶炼厂集中检修，包括东营方圆、阳谷祥光、新......
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05,20194月份，沪铝的盘面在4月1日因增值税下调落地而开启了大幅上涨周期，前期涨势较缓，中下旬涨势越加迅猛起来。宏观刺激措施相继出炉、全球货币政策预期继续宽松、中美贸易谈判进展顺利等外部环境利好，再加上铝下游旺季逐渐来临，市场心态发生了根本变化。另外，此前一直预期的大量新产能投产也由于部分置换产能进度问题而释放缓慢，更是增加了市场对未来供给增速不及需求增速的担忧。但是伦铝方面则是截然相反的走势，由于国际......
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05,2019摘要：行业季度信用风险分析报告通过对行业景气度的回顾和展望，对行业信用风险变化情况及重点风险领域进行跟踪。回顾2019年一季度，造纸行业整体需求增速继续下降，但增速下降低于2018年全年水平；落后产能继续出清使得行业供给端压力有所缓解，但需求增速下降幅度大于产能出清速度，纸产品均价均出现较为明显的下滑。成本方面，废纸成本小幅上涨使得行业整体成本微幅加重，行业盈利空间收窄。展望二季度，预计行业产能......
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04,2019进入4月中旬，铅价便弱势运行。目前，依然处于铅市的消费淡季，需求端表现一般，另外，由于生态环保督察不再进行“一刀切”，严厉程度已经较去年有所下降，原生铅、再生铅企业受到的影响没有去年那么明显，导致铅产量明显增加。从宏观来看，美元高位运行，亦对铅价造成压力。期铅或将即系承受压力，关注1.6万元/吨整数关口的支撑。蓄企开工率维持低位难以提振铅价据SMM调研，4月15日~19日,江苏、浙江、江西、湖北......
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04,2019近期，“淡化逆周期调节”的提法令商品市场乐观预期弱化，业内人士认为，随着稳增长进入观望期，市场乐观情绪消退，前期情绪因素支撑较多的有色金属多头行情节奏短期将难以持续，警惕调整风险。乐观预期弱化近期在“结构性去杠杆”的政策导向提法之下，市场预期，社融回升或将受到抑制，4月份经济难有超预期的表现。整体上市场乐观情绪受到压制。业内人士认为，随着稳增长进入观望期，一些与宏观关系密切的品种比如有色金属的短......
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04,2019一、有色金属贵金属当前市场矛盾：美元指数走向。我们的观点：美国一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%，创2018年三季度以来新高，高于此前预期值2.3%，同时也较前值2.2%大幅回升。此前，美联储、IMF等组织纷纷下调美国经济增长，而一季度美国的GDP实际增速仍然保持超预期高速增长，大超市场预期，这也是促成美元指数不断创新高的内在原因。一季度经济高速增长的主因是存货持续增长，ISM制造业自有库......
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04,2019长江铜业网摘要：美元指数攀升至近两年高位，隔夜伦铜承压收跌96美元至一个月低位，全球经济增长疑虑打击市场信心，预计沪铜低位整理，今日现铜或下跌。【铜期货市场】因乐观的美国数据提振美元需求，美元指数攀升至近两年高位，隔夜伦铜承压下挫至一个月低位，最新收盘报价6346美元/吨，跌96美元，跌幅1.48%，成交量18030手增加5938手，持仓量293218手增加454手。晚间沪铜跳空低开，主力月19......
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04,2019在2019年前三个月，欧洲的一些长期停电和削减导致中国以外的产量下降1.4%，至637万吨。中国的产量，一个复杂的由价格引发的削减、污染控制和产能互换的动态画面，微升1.6%，至893万吨。最终结果是，由于中国仍然是世界上占主导地位的国家，占世界产量的57%，全球产量同比微升0.3%。中断和缩减尽管新旧冶炼厂不断增加，但持续的冶炼厂停产和新产能削减仍限制了西方国家的生产。例如，今年第一季度拉丁美......
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04,2019美国3月新屋开工(万户)113.9，前值114.2，预期122.5。为2017年5月以来最低水平。周五欧美放假市场休市，周末美国房地产相关数据不及预期，美元从高位小幅回落，有色金属短期可能延续震荡行情。周五沪铜低开高走小涨，夜盘小幅震荡，今日美铜小幅高开于5日均线附近。沪铜在49500附近震荡已经两周，短期可能延续震荡行情。沪铜成交下降持仓小涨，延续震荡，中期密切关注中美贸易谈判情况。沪铜上方压......
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04,2019摘要：中国经济扭转去年逐季回落的势头，一季度GDP超预期，3月工业增加值同比创逾四年半新高，投资和消费增速双双回升；然而欧元区4月主要PMI初值均不及预期，制造业依旧处于困境，打击市场信心，本周铜市基本面较为清淡，宏观面多空交织，铜价区间震荡。一、本周国内现货铜价走势中国经济扭转去年逐季回落的势头，一季度GDP同比增6.4%超预期，固定资产投资同比增6.3%，房地产投资增长11.8%；3月工业增......
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04,2019钴价急速上涨难以为继从2018年3月份以来，钴价一路下跌，进入2019年初，钴价继续下探至13.3美元/磅，国内市场电钴价格一度也跌至23万元/吨。过去两年，钴价高涨刺激了刚果（金）钴铜项目的建设热情，随着钴价骤降，项目投资趋于理性，一些项目建设暂缓，一些项目建成后及时调整产品结构，刚果（金）当地民采矿的交易市场也很清淡，这些调整都有助于改善2019年及今后的钴矿山产量的供应，有助于国内外市场消......
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04,2019在二季度传统消费旺季来临之际，市场对当前铜价阶段性反弹仍存一定争议。记者在采访中发现，宏观与供需边际改善成为公认的支撑铜价反弹的核心因素。宏观与基本面共振铜市前景向好国信期货研发部主管顾冯达向记者表示，2019年以来，全球主要经济体货币政策收紧步伐放缓，在贸易摩擦加剧及地缘政治起伏不定的背景下，全球经济出现回落迹象，国内外流动性逆周期调控提振金融市场，以大宗工业品为代表的商品价格进入阶段性反弹的......
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04,2019有色早盘绿肥红瘦，仅沪铅涨0.8%，沪锌领跌超1%，沪锡跌0.3%，沪铜、沪镍跌近0.3%，沪铝微跌。黑色涨跌互相，行情较小，焦炭涨0.2%，焦煤微涨，铁矿跌0.7%，热卷跌0.24%，螺纹微跌。LME锌库存昨日迅速增加近4000吨至56125吨，开始低位明显回升，短期关注进一步交仓可能。目前下游消费恢复一般，进口锌有望持续流入国内，宏观利好因素难以抵挡供需转弱的压制，沪锌有望继续下行。铜受到宏......
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04,20193月虽然需求回暖、宏观氛围转好对铝价形成支撑，但值得注意的是，氧化铝、预焙阳极价格尚未止跌，这将令电解铝企业盈利水平改善，从而刺激部分电解铝企业复产，铝市供应过剩的局面将依然无法改变。当前是铝市下游消费旺季，但是生产成本下降或限制铝价涨幅。宏观氛围转好宏观方面，3月，我国制造业PMI为50.5，回升至荣枯线上方，环比增长1.3。从分享来看，生产PMI为52.7，亦回升至荣枯线上方，环比增长3.2......
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04,2019■2018年公司归母净利润同比下滑-46%，2019Q1归母净利润同比预增50.43%～76.43%。公司4月3日发布年报，2018年营收约474.30亿元，同比-16.80%，归母净利润1.25亿元，同比-46.04%，其中电解铜、贵金属、硫酸收入占比分别为69.76%、11.55%和1.59%。4月12日发布2019Q1业绩预告，预计实现归母净利润1.62亿元-1.90亿元，同比上升50.4......
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04,2019生产成本重心下移3月虽然需求回暖、宏观氛围转好对铝价形成支撑，但值得注意的是，氧化铝、预焙阳极价格尚未止跌，这将令电解铝企业盈利水平改善，从而刺激部分电解铝企业复产，铝市供应过剩的局面将依然无法改变。当前是铝市下游消费旺季，但是生产成本下降或限制铝价涨幅。宏观氛围转好宏观方面，3月，我国制造业pmi为50.5，回升至荣枯线上方，环比增长1.3。从分享来看，生产pmi为52.7，亦回升至荣枯线上方......
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04,2019进入21世纪，中国经济的持续高速增长使得中国的需求对于铜价的影响更重要，3月中国PMI强势反弹，导致市场对未来铜需求预期转好，然铜价仍难以顺畅上行，这主要是因为经济在见底前仍需反复验证。但随着全球货币政策开启新一轮宽松周期，中国央行启动降准或降息的可能性上升，加之基建发力、减税降费，宏观需求企稳预期将真正形成，叠加供给收缩预期不断增强，铜价未来上涨的概率更大。全球货币政策宽松，中国经济下行后期2......
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04,2019行情回顾：今日沪铜震荡走高，cu1906合约交投区间为49380-49990元/吨，收于49880元/吨，日上涨1.07%。持仓量181694，+25358；基差+560，较前一日+340。外盘方面，截至15：35，3个月伦铜报6508.00美元/吨，日上涨0.35%。铜市行业资讯方面：据外电4月8日消息，全球最大的矿商之一--英美资源集团（angloamerican）的一位高层人士周一称，若研......
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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