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03,2024基本面上，目前铜精矿加工费延续振荡走低态势，原料紧张可能一定程度上会对冶炼厂产能释放构成阻碍，国内铜冶炼厂不具备明显的增产驱动。 近期随着上行动能减弱，沪铜出现回调迹象。预计后期在国内宏观经济向好、铜下游需求逐渐转暖的背景下，沪铜整体以高位振荡格局为主。 铜精矿供给增速受限 作为全球主要的铜矿生产国和出口国，智利生产情况对全球铜供需格局有重要影响。2023年智利铜产量为500万吨，同比下降......
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03,2024铜在过去的半年里，铜价受到抵消性驱动因素的影响而持续小幅波动。这些因素包括海外通胀与利率缓解预期以及大宗商品需求疲软之间的矛盾。同时，中国情况也不断变化，尽管铜需求增加和多项刺激经济增长政策出台，但房地产行业仍然低迷。2023年，中国的铜终端需求量同比增长约6.5%。在“保交楼”等政策的推动下，与铜消费密切相关的建筑竣工同比增长17%，这与持续疲软的新开工形成鲜明对比。空调行业和其它白色家电行业......
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03,2024SMM3月5日讯：3月4日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.6万吨，国内可流通电解铝库存69.0万吨，较上周四累库2.7万吨，较节前累库32.5万吨，进入三月后铝锭累库节奏延续但稍有放缓，稳居近七年同期低位水平。同比来看，目前铝锭库存同比去年节后第二周同期下降40.2万吨，累库增量下降14.9万吨，本周末累库增幅为3.3%，去年同期是2.4%。出库方面，据SMM统计，节后第二周铝锭出库量9.8......
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03,2024周三沪铜主力月2404合约低开低走，09：53最新价68940元/吨，下跌0.32%；隔夜LME铜价报8489美元/吨，下跌0.42%.国内现货贴水延续走弱，暂难提升，现货交投趋冷，对铜价形成上涨压力。国内市场，随着“两会”相关政策的逐步落地，市场预期逐渐清晰。在财政方面，赤字率按3%安排，地方专项债额度达到3.9万亿，这基本符合市场的预期。货币政策的表述也显示出稳健中性的特点，为经济平稳增长提......
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03,2024SMM3月4日讯：据外媒消息，几内亚工会于当地时间2024年2月22日星期四递交通知，于2024年2月26日星期一在全国范围内进行无限期总罢工，这一消息点燃了2月23日国内氧化铝及电解铝市场情绪，引发期货盘面价格波动。2024年2月26日星期一，几内亚罢工事件正式开始，其口号涉及“公共、私人和混合”部门。2月28日星期三傍晚，几内亚新闻工作者联盟（SPPG）秘书长塞库·贾马尔·彭德萨被科纳克里上......
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03,2024期货日报3月5日报道：基于当前高铜价逻辑复盘，推演后市逻辑，我们认为，未来降息触发的因素将是宏观最大的利空，叠加工业弱需求，预计铜价面临回调压力。同时，基于新能源消费对铜价的支撑，预计铜价整体运行区间将较过去3年有所收窄。 高铜价逻辑复盘 2024年以来，受海外降息预期反复修正、传统需求淡季拖累、国内政策预期支撑，内外盘铜价分别在67500—70000元、8120—8700美元/吨区间，......
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03,2024伦敦金属交易所（LME）在周五的交易中，期铜价格出现了反弹，这主要受到美元疲软的支撑。尽管短期内的价格上涨，但从周线来看，期铜仍未能摆脱阴线的压力，这反映出全球头号金属消费国的工厂活动已经连续第五个月出现萎缩，这无疑为工业金属的需求前景增添了不确定性。具体来看，LME三个月期铜在周五的交易中上涨了0.44%，最终报收于每吨8,521美元。尽管这一涨幅看起来并不显著，但在当前全球经济形势复杂多变的......
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03,2024荣鼎咨询(RhodiumGroup)的一份报告显示，随着西方经济体加强对中国以生产为重点、债务驱动的发展模式的审查，中国在电动汽车价值链上的对外直接投资(fdi)可能在2023年创下新纪录。对中国工业产能过剩、廉价产品(尤其是电动汽车)涌入欧盟的担忧日益加剧，这在西方与北京的贸易战中开辟了一条新战线，这场贸易战始于2018年华盛顿的进口关税。报告称，中国企业去年向电动汽车相关行业投入了282亿美......
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03,2024期货日报3月1日报道：春节后，受制于下游需求低迷，国内A00现货铝价整体维持18800元/吨附近窄幅波动，成交总体一般。目前，南方大部分工厂已经开始复工复产，但由于新接订单较少，工厂在产订单大部分是年前接到的，所以对铝棒的需求量不高；北方地区大部分加工厂复工较晚，铝棒需求增加更为缓慢，因此也反映在现货升贴水上，南方市场显著高于北方市场。同时，在铝锭持续累库下，现货流通货源宽松，升贴水承压运行，节......
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03,2024昨日（周四）晚间公布的美国1月核心PCE物价指数年率放缓至2.8%，虽然符合预期，但背后的通胀压力仍不容忽视。与此同时，美债收益率和美元受压，使得铜等大宗商品价格对其他货币持有者更具吸引力。然而，美联储对通胀的担忧和降息的谨慎态度，为金属市场带来了不确定性。核心PCE作为美联储密切关注的通胀指标，其放缓在一定程度上缓解了市场对快速加息的担忧。但剔除住房和能源的核心服务通胀环比增长0.6%，创近两......
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02,2024美元强势反弹施压有色金属，中国房企清算风波加剧市场恐慌随着美元的强势反弹，有色金属市场承受了巨大压力。美元的上涨不仅提高了金属成本，还损害了金属的消费前景。在这种背景下，隔夜LME期铜的最新收盘报价为8455美元/吨，收跌0.41%，显示出市场的不确定性和谨慎情绪。海外交易员在当前的市场环境下表现出对风险的厌恶。他们无视美国的制成品数据，而是更加关注周四即将公布的美欧通胀数据，以寻求关于未来降息......
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02,2024春节假期归来，下游终端仍处于消费淡季，铜现货市场成交相对清淡，基本处于贴水状态运行，节后平均贴水在50元/吨左右。在国内铜假期大幅累库、需求订单表现不佳背景下，下游企业多通过长单进行交付流转。 成交活跃度不高 今年春节假期后，正好赶上沪铜2402合约交割的时间节点。据统计，上期所沪铜2402合约显示交割量为73250吨，上期所仓单日报显示仓单98733吨，交割占比约74.20%。因此，节后国......
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02,2024外媒2月27日消息：研究机构安泰科周二表示，2024年中国铝消费增长速度将放缓。由于房地产市场陷入困境，建筑业带动的需求将出现萎缩。 该机构预测今年中国铝消费量为4867万吨，比上年增长1.7。 作为对比，2023年铝消费量为4786万吨，同比增长7.6%。去年增长强劲，是因为建筑页主导的消费以及可再生能源行业需求增长，抵消了出口主导需求疲软的影响。 中国国家统计局的数据显示，2023年中......
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02,20242016年，沙特阿拉伯（以下简称“沙特”）政府发布“沙特阿拉伯2030愿景”和“国家转型计划”，正式揭开经济发展由高度依赖石油资源及其产业向追求经济多元化模式转变的序幕。此后，沙特政府出台了一系列政策举措，尝试打造更为多元化的经济结构，其中加强矿业发展是实现转型和经济多元化的核心内容之一。2024年1月，沙特工业和矿产资源大臣表示，该国未开发的矿产资源储量价值估计已从2016年预测的1.3万亿美......
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02,2024一方面，港口持续累库与发运量止跌回升，供应偏紧局面已逐渐转为宽松；另一方面，目前钢厂库存充足，原本预期春节后的采购增量落空。 2024年年初以来，铁矿石主力合约行情变化的主要驱动因素已从原本的宏观预期逐渐回归基本面，而春节之前，虽然需求持续疲弱，但在补库预期与复产预期扰动下，矿价整体呈现宽幅振荡态势。春节假期过后，铁矿石供应更强、需求更弱，在钢材高库存与钢厂大面积亏损双重压力之下，铁矿石承压下......
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02,2024春节假期期间宏观中性略偏多。从A50表现来看，国内宏观情绪暂延续节前偏多趋势，因此节后沪铜高开高走，边际出现上行。 但根据铜价分析框架看，目前铜价仍缺乏趋势性单边驱动。海外宏观方面，市场仍聚焦于美联储货币政策节奏上，5月、6月前或难见到实质性降息出现。 一是近期美国通胀超预期，核心通胀出现反弹，不利于美联储执行降息货币政策。1月CPI同比增加3.1%，高于预期的2.9%，前值为3.4%；季调......
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02,2024期货日报2月21日报道：供给：全球铜精矿供应延续偏紧格局 2024年全球多个矿企下调计划产量 2023年前11个月，智利、巴拿马、秘鲁和刚果铜矿增产抵消中国、印尼及美国产量下降。据ICSG数据，世界铜矿产量在2023年前11个月增长了1%。具体来看，智利的产量下降了1.5%，主要是部分矿山受到中部地区干旱导致的运营问题、品位降低和供水减少的负面影响。由于Grasberg和BatuHijau矿......
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02,2024春节假期间伦敦铜价下测后回升，国内利好政策不断释放和海外库存持续减少对价格形成向上驱动。展望后市，宏观利好将不断显现且国内供需基本面良好，将对沪铜价格产生支撑，甚至赋予价格较强的向上弹性。 政策利好释放 美国通胀数据较为坚挺，给美联储降息之路蒙上阴影，但年内降息三次成为共识。美国1月CPI超预期，核心CPI环比创八个月最大升幅；1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显......
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02,2024一方面，春节假期过后，铜价金融属性将有所减弱，价格将回归基本面主导；另一方面，铜精矿供应收紧将贯穿今年全年，加之红海海域航运不稳定性仍存，铜矿对铜价的支撑作用将开始显现。国内春节假期期间，伦铜走势稳中有升，在8150美元/吨附近有效稳固价格重心，并连续两日大涨。综合来看，一方面，美国公布的1月CPI及PPI数据全线超预期，美联储的降息行动预期虽然受此影响再蒙阴影，但对铜价的实质性影响并不大；另一......
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02,2024金诚信近日接受机构调研时表示，从中长期来看，矿山供应边际放缓格局仍未改变，新能源产业预计将保持较高增速。整体来看，铜供需紧平衡，铜价存在长期持续震荡上行可能。
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法律顾问：上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师
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