杭州象石投资总监宾益湘发表主题演讲。

宾益湘指出，从宏观角度来看，黑色系在2016年上半年开始的行情变动中受到了持续的房地产宽松政策的利好支持。但另一方面，多重刺激造成房地产价格大涨，金融高杆杠导致资金依然体外空转，叠加三月份美元加息影响，严重威胁了实体经济的良性运行，随着严厉的房地产调控政策出台，市场预期从三月中旬开始由亢奋转入悲观。

从供应角度来看，针对中频炉相关政策的出台导致钢材产量下滑，所以上半年螺纹钢的坚挺与供应缺口的存在有关。

需求方面，螺纹钢成交良好，但元宵后至5月末同比增速有所下降。

库存方面，宾益湘认为螺纹钢供应端大幅缩减导致了库存的持续下降，目前库存进入增减幅都不会太大的平稳期。

而在利润方面，今年以来，钢厂大部分时段都维持了500元/吨以上的高利润。另外，环保检查虽然一直压制钢铁市场产量，但高炉复产已恢复至检修前水平。

总结而言，宾益湘称巨大的市场分歧导致了螺纹期货盘面波动巨大，宏观预期看淡和高利润背景下的钢厂复产，叠加淡季弱势需求是看空的主要理由，螺纹钢现货存在季节性回调的可能，但低库存和需求缺口论叠加高贴水现象又使目前螺纹钢盘面价格被低估，存在出现修复性上涨的可能。

宾益湘认为，综合来说，目前钢厂1000元/吨以上的螺纹高利润使得其无意挺价，市场预期已牛转熊，钢厂更倾向于落袋为安，出货保利润，而其高利润也抑制了贸易商的囤货热情。

库存上来看，螺纹钢近期出现大幅上升有压力，地条钢销售集中于农村，因此即使这块产能退出，对城市库存样本影响相对会滞后。

宾益湘还指出，未来电弧炉产量的释放将决定螺纹钢产量边际缺口是否存在，如果电弧炉大量建成投产则废钢价格势必大涨，导致电弧炉成本优势消失。

宾益湘进一步作出预期称，宏观极度悲观的预期在后市需要得到修复，铁矿价格在50-60美元/吨相对是一个较为公允的价格，且其供大于求格局依然会持续，铁矿石后期价格维持偏弱运行的可能性较大。

总体而言，宾益湘认为螺纹钢现货价格存在季节性回调可能，盘面价格则有较大概率出现修复性上涨，铁矿石则相对偏弱。