投资建议：危废处理行业发展趋势研判：第三方专业公司提供专业危废处理设备、工程、运维服务；各级政府投资建设的危废处理中心将成市场青睐收购对象；无害化占比越来越高，资源化占比越来越低；具备资金及融资实力、运营经验的危废企业有望占得先机。推荐东江环保(危废龙头企业+引进国资股东+大力发展无害化业务+深化广东领先地位积极拓展长三角及其他重点省份市场)；受益标的包括转型公司雪浪环境；此外建议投资者关注转型危废的传统基建公司；
 
　　事件：6 月21 日，国家发改委、环保部、公安部联合发布新版《国家危险废物名录》，其中危险废物479 种(细化并新增117 种)；
 
　　危废市场有多大需要看危废概念属性，如果将尾矿库、重金属等全部算为危废，那么处理量应超过1 亿吨/年。我们认为危废处理行业不会爆发式增长，但会持续增长，如20-30%增速。发达国家经验显示，工业危废占工业废物3-5%，按此比例我国危废产生量应为9000万吨/年(根据中国行业研究网，我国工业固体废物年产生量约32 亿吨)；但是我国危废实际处理处置量仅为3000 万吨/年，处理处置率严重不足。危废处理处置行业高度分散，单个企业处理规模仅在1.5-2万吨/年，龙头企业东江环保处理规模仅在130 万吨/年，市场占有率仅在5%左右。我国危废处理企业不到2000 家，90%以上均为民企，具备政府统一规划的定点危废处理中心不多于50 家，大部分以资源化为主，没有焚烧和填埋资质，无害化企业较少；
 
　　我们认为危废处理技术不是最高门槛，因为目前危废处理生命周期标准体系已经比较完善。我们认为行业门槛更多是在地方政府关系，以及公司的投融资实力。危废资质审批需要3 年以上，各省各自颁发，跨省需要重新申请；市场高度分散，未来并购是主要发展方向，由于投资规模大、建设周期相对较长，因此需要较强资金实力方能在并购市场胜出；危废毒性大、腐蚀强，需要丰富运营经验；
 
　　无害化VS 资源化。危废(如铜蚀刻废液、废矿物油等)经过专业运输、特许收集、严格检测后，进行资源化利用(生产资源型产品，如硫酸铜、氧化铜、碱铜等)并销售客户、或无害化处理(焚烧、填埋、物化)。资源化工艺可产生经济效益，但受下游产成品价格低位影响、目前资源化利用占比不断减小；填埋经济性好、处理量大、能耗低，但是占地面积大且容易产生二次污染；焚烧效率较高，但是容易产生二噁英及飞灰重金属，且投资运营成本较高；物化概念界定不清，中和、沉淀、氧化还原、盐析混凝法等均属物化。