今年上半年，现货黄金自年初的1061美元/盎司，上涨至近期的高点1315美元/盎司，上涨了254美元/盎司，涨幅高达23.94%。黄金可谓一枝独秀，领跑大宗商品涨幅。影响黄金价格上涨的因素虽然很多，但主要因素不外乎美联储实际加息进程缓慢，欧元或日元等国际主要货币的实际利率偏低甚至为负数，各种经济政治动荡引发的避险需求和资产配置需求等。
　　
       拨开迷雾见月明。影响黄金价格运行趋势的主线依然是美联储加息进程的快慢。美联储宣布加息至今，美元指数不涨反跌，由100回落至91附近，相对应金价由最低点1046美元/盎司上涨至1300美元/盎司附近，印证了笔者去年多次提及的“利空出尽是利多，美联储加息之时或开启黄金牛市”的观点。那么黄金后市将如何运行，下面首先来回顾一下今年上半年黄金价格的运行规律和特点。
　　
加息预期主导黄金趋势运行
　　
      1月，黄金价格与美元指数呈现齐涨态势，其他月度基本呈现明显的反向关系，这很大程度上是年初人民币快速大幅贬值引发避险需求所致，显示了中国因素在特定时期对黄金价格具有不可忽视的影响作用。
　　
      回顾梳理上半年黄金价格不难发现，3月份黄金价格首次冲破1280美元/盎司，至1300美元/盎司阻力区域时，黄金月线最终收于阴十字星线，表明此位置多空较量最为激烈，是进一步确立黄金开启牛市的关键。上半年金价多次回落调整，有效支撑的点位均落在1200美元/盎司附近，这充分说明这一位置是黄金多头力量占据绝对优势的点位。
　　
      美联储加息预期的升温与否，成为引导黄金价格涨跌的重要因素，这一点在五六月份表现得尤为突出。4月28日召开的美联储议息会议的政策声明取消了“全球经济构成风险表述”；而5月19日公布的会议纪要均显示了“多数美联储决策者认为，如果数据继续与第二季GDP反弹，就有市场状况改善以及通胀攀升的趋势一致，在6月会议可能适合加息。”这促使美联储6月加息预期升温，黄金价格自1300美元/盎司回落至1200美元/盎司。
　　
       就在市场对美联储在6月加息预期趋于一致之时，6月3日公布的非农就业新增人数出乎意料的创了6年新低，仅为3.8万，扭转市场预期，黄金趁势大幅上涨。6月的美联储议息会议果不其然未加息，且全部美联储官员一致同意，这极大地增强了黄金多头的力量，一度击穿1300美元/盎司这一最大分歧位置。当然这与临近6月23日英国脱欧公投的不确定性风险剧增引发的避险需求支撑也有不可分割的关系。
　　
金价延续上涨概率大
　　
       既然美联储加息进程是影响黄金价格运行的最大因素，那么就须重点分析下半年美联储加息进程的节奏。首先，需要重点关注的是6月23日英国脱欧公投结果。假若英国脱欧，一方面避险因素会推动黄金价格上涨；另一方面，英国脱欧势必将引发美联储加息步伐再次延后，对黄金来说仍是利好。假若英国不脱欧，这一风险性事件暂时消除，对黄金价格的影响短期消除。
　　
      但从美国本国的政治角度考虑，今年美国总统大选或许也是美联储延后加息的一个非常重要的潜在因素。因为美国大选的结果在12月份正式公布，假若共和党候选人特朗普当选，民主党背景的耶伦将被换掉。理论上，在全球其他主要经济体推行负利率等极度宽松的货币政策的大环境下，美联储加息将减缓美国经济增长速度，对就业市场形成负面影响，一定程度上将提高特朗普获胜的概率。
　　
     从这一角度考虑，今年下半年美联储预计至多加息一次，且在12月份的概率较大。实际上美联储多次加息无望最为重要的原因在于，美国就业市场等经济数据并不乐观，这可以从5月份不佳的非农就业数据中略见一斑。值得注意的是，虽然美国失业率水平并未大幅攀升，但这与美国的劳动参与率下降有关。不景气的美国就业等经济数据从根本上减缓美联储加息进程。
　　
     另外，全球货币超发，但短期内并未刺激各国经济实体趋向明显好转，这就使得大量的超发货币寻找投资渠道。而全球整体的股票市场、债券市场、房地产市场表现并不乐观，超发的货币引发了各国货币的竞相贬值及大宗商品价格的上涨，而作为实物货币的黄金在临近成本区域不论从现货角度还是货币角度均具备积极增加配置比例的优势。
　　
     从技术盘面角度看，黄金价格的上涨幅度高达20%以上，且突破了2013年以来形成的下行通道，牛市迹象显现。另外目前价格稳居在1920美元/盎司至1046美元/盎司价格区间的0.236黄金分割线上方，具备技术层面的上涨动能，有望冲刺1380美元/盎司至1400美元/盎司的价格区间。综合基本面及技术面，黄金价格下半年延续上涨步伐、继续牛市征程的概率较大。