本周国内原料价格震荡上涨，其中进口矿、钢坯、废钢价格均先涨后跌，焦炭价格小幅上涨，国产矿价格稳中有跌。

分品种来看，钢坯市场：本周上半周唐山钢坯价格大幅反弹，一度达到2060元/吨的高点，为5月9日来的短期新高。尤其是周三唐山燕钢普方坯中标价格达到2106元/吨，较上期高78元/吨，比当日本地出厂价高116元/吨，对钢坯整体走势形成较强支撑。不过市场情绪及下游追涨热度并不强烈，钢坯高位成交受阻，出货并不通畅，周四以后市场再度转跌。近期钢厂复产增多，高炉开工率提升，加之下游成品材表现仍较为弱势，钢坯市场出货压力依然较大。预计下周唐山钢坯价格小幅盘整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭价格继续小幅上涨。以现阶段焦炉和钢厂高炉开工情况来看，高炉开工稳增长，但焦炉开工并没有明显提升，导致市场上焦炭资源仍旧偏紧，加上短期内炼焦煤市场受供应紧缩影响明显、价格坚挺，产地炼焦煤价格将是整体稳中上涨预期。不过近期钢材大幅下跌，钢铁企业利润空间大幅收窄，对焦炭采购积极性有所降低。预计下周国内焦炭价格将以稳为主。

废钢市场：本周国内废钢市场价格先涨后跌。上半周钢坯价格反弹力度较大，废钢价格跟随上涨，多数钢厂随即上调废钢采购价格。下半周随着成品材及钢坯价格下跌，钢厂对废钢采购减少，部分钢厂下调采购价格。当前多数钢厂对废钢的采购基本都是按需采购，部分钢厂会采购半个月左右的库存，小部分钢厂是随采随用。商家操作也较为谨慎，为规避风险，少量囤货。预计下周国内废钢价格偏弱整理。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅回落。近期钢材价格连续下跌，钢企在利润空间不断被压缩的情况下，压制矿价意愿较强。不过在高炉开工率高位以及进口矿高品位资源较为匮乏的情况下，国内矿山出货也不积极，双方博弈。预计下周河北地区铁精粉价格弱稳运行。本周进口矿价先涨后跌。截止5月20日，普氏62%铁矿石指数报55美元/吨，较上周五上涨1.55美元/吨。3月以来进口矿价已持续运行在50美元/吨上方，海外中小矿山复产较为积极，港口到货量逐渐增多。据监测截止5月20日，全国主要港口铁矿石库存量为9950万吨，较前一周大幅增加245万吨，增幅2.52%，创2015年以来的新高。本周铁矿石矿业巨头淡水河谷表示，铁矿石供应将有所回升，今年价格的上涨没有基本面支持，该公司已经准备好在任何价格水平上竞争。预计下周进口铁矿石价格将偏弱震荡。

海运市场，5月19日波罗的海干散货指数持平，报634点，较上一交易日下跌8点或1.25%。在经历了4月底至5月初的持续下跌后，5月中旬BDI指数重启反弹模式，并带动大宗商品CRB指数联袂回升。BDI备受市场关注，特别是在今年上半年。2016年2月10日，BDI创下历史最低的290点后，借力于今年3、4月份大宗商品市场、尤其是中国钢铁行业的大幅上涨，BDI也一路上涨至近期高点715点，较今年低点上涨425点，涨幅高达146.55%。全球知名航运咨询公司德鲁里的研究报告指出，铁矿石贸易的繁荣，使澳大利亚和巴西在出口方面出现短期繁荣，主要原因在于铁矿石库存已处于低位，补充库存使得海岬型船在太平洋地区得到更好参与。未来几个月，随着库存增加，中国季节性铁矿石进货将会放缓。预计下周BDI指数或将小幅盘整。

三、供给和需求分析

本周申城以晴好天气为主，但在钢价下跌、心态悲观的局面下，市场整体成交依然低迷，除周二出货情况较好外，其他几个交易日出货情况均较弱。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存继续小幅上升，市场成交情况一般，江苏地区钢厂到货量有所增多。而从全国钢材库存来看，本周连续第二周回升，且升幅较上周有所扩大，目前的全国钢材库存水平较去年同期仍下降29.28%。5月份市场仍处于传统消费旺季，过去10年在五一节后库存出现回升仅在2010年出现过，最近两周市场库存连续出现回升，不免使人对后期市场走势出现担忧。

四、宏观分析

4月份70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有65个，比上月增加3个，下降的城市有5个，比上月减少3个。4月份新建商品住宅价格环比综合平均涨幅一线城市比上月收窄0.7个百分点，二、三线城市比上月分别扩大0.3和0.2个百分点。

4月份，全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.9%，较上月回落3.7个百分点。1-4月，全国全社会用电量累计18093亿千瓦时，同比增长2.9%，较1-3月回落0.3个百分点。

4月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6%，增速较3月份回落0.8个百分点。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

2016年1-4月份，全国固定资产投资132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资680325亿元，同比增长8.3%，增速比1-3月份加快1.6个百分点;新开工项目计划总投资128804亿元，增长38%，增速回落1.5个百分点。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金158077亿元，同比增长8.1%，增速比1-3月份加快1.7个百分点。

2016年4月份，社会消费品零售总额24646亿元，同比名义增长10.1%，较3月回落0.4个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额102670亿元，同比名义增长10.3%。

1-4月，房地产开发投资累计增速为7.2%，较1-3月上涨1个百分点，再次刷新一年高位;房屋新开工面积增长21.4%，增速提高2.2个百分点;开发商土地购置面积同比下降6.5%，降幅收窄5.2个百分点;1-4月商品房销售面积同比增长36.5%，增速比1-3月份提高3.4个百分点。

5月16日，央行公布数据显示，4月末，央行外汇占款23.78万亿元，环比下滑543.95亿元，已连续6个月下滑，但降幅持续收窄。今年1月，1月央行外汇占款较去年12月净下降6445.38亿元，是历史第二下降规模，仅次于去年12月。2月外汇占款比1月末减少2278.83亿元。3月外汇占款环比减少1448亿元。

4月末，广义货币余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点;狭义货币余额41.35万亿元，同比增长22.9%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.2个百分点。当月人民币贷款增加5556亿元，同比少增1523亿元。

2016年1-4月社会融资规模增量累计为7.40万亿元，同比多1.69万亿元。4月份当月社会融资规模增量为7510亿元，比去年同期少3072亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加5642亿元，同比少增2403亿元。

4月中国经济整体走弱，除了房地产投资一枝独秀以外，拉动经济增长的马车均开始减速。4月工业增加值当月同比上涨6.0%，较上月下滑0.8个百分点，跌幅超市场预期。1-4月固定资产投资累计同比增长10.5%，较1-3月份回落0.2个百分点，低于预期。4月社会消费品零售额同比增长10.1%，较3月下跌0.4个百分点。房地产复苏小周期修复则进一步确认。1-4月，房地产开发投资累计增速为7.2%，较1-3月上涨1个百分点，再次刷新一年高位;房屋新开工面积增长21.4%，增速提高2.2个百分点;开发商土地购置面积同比下降6.5%，降幅收窄5.2个百分点;1-4月商品房销售面积同比增长36.5%，增速比1-3月份提高3.4个百分点。总体上看，4月经济数据的回落使得此前市场对经济复苏过度乐观的预期回归常态，而近期政策层面信号的摇摆，则显示政府在稳增长与调结构之间进行艰难权衡，对市场信心将形成一定影响。

近期供给侧结构性改革再次升温。本周一国家主席习近平召开中央财经领导小组第十三次会议，要求坚定不移推进供给侧结构性改革，这和上周权威人士在人民日报的访谈观点基本一致。此后周三召开的国务院常务会议提出今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能，本周财政部发文明确中央财政设立工业企业结构调整专项奖补资金并拨付2016年奖补资金276.43亿元支持地方化解钢铁煤炭行业过剩产能，发改委发布《进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，环保部出台《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》，上海、山东、江苏等10余个省份出台供给侧结构性改革的综合性方案和专项方案。但和年初供给侧改革概念提出时引起市场强烈的钢铁行业去产能预期相比，此次市场反映相对平淡，对政策执行效果更多是持观望态度。

资金方面，央行在公开市场本周净投放500亿元，结束此前的连续三周净回笼，上周为净回笼1100亿元。目前市场资金面依然较为宽松，资金利率继续小幅回落。据监测，5月19日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.2‰，较5月12日回落2.44%。央行公布的4月金融数据大爆冷门，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元暴跌60%至5556亿元，社会融资规模暴跌68%至7510亿元，M2增速从13.4%降至12.8%，显示央行货币政策已开始边际收紧。而本周美联储公布的4月份货币政策会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为如果美国经济在二季度反弹，劳动力市场继续改善，通胀率逐步向2%的目标靠近，在6月份加息是合适的。这使得市场对美联储将在6月加息的预期再次升温，对大宗商品价格走势将形成一定的不利影响。

五、综合观点

对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周申城以晴好天气为主，但市场整体成交依然低迷，除周二出货情况较好外，其他几个交易日出货情况均较弱。据上海市统计局数据，1-4月上海市房地产开发完成投资同比增长11.6%，增幅较1-3月回落0.7个百分点。1-4月房屋新开工面积同比下降4.2%，而1-3月份为同比增长2.8%;其中，住宅新开工面积同比下降25.4%，较1-3月份降幅扩大24.9个百分点。另外，1-4月上海市城市基础设施投资同比增长14.7%，增幅较1-3月回落0.8个百分点。可见4月份上海房地产及基建投资增速均明显放缓，房屋新开工面积同比增速更是由升转降。加之当前市场正处于淡旺季切换阶段，全国各地高温雨水天气增多，短期终端需求继续趋弱的可能性较大。

其二、供给因素。4月份全国粗钢日均产量达到231.4万吨，创下历史新高。显示在高盈利刺激下，钢铁企业生产明显加快。4月下旬至5月份，天钢、天铁、山西建龙、唐山松汀等一批钢厂均集中复产，预计5、6月份全国粗钢日均产量继续创新高的可能性较大。而近期国际市场上对我国钢材出口反倾销之风愈演愈烈，美国、欧盟密集对我国多项钢铁产品提起反倾销调查，使得后期我国钢铁产品出口难度明显加大。短期来看市场供应上升的趋势仍将延续，市场供强需弱的特征明显。