中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年5月份，中国铜产业月度景气指数为35.8，较上月上升1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为77.9，较上月上升1.2个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。

表1  2022年4月—2023年4月中国铜产业月度景气指数表
 

景气指数有所上升

　　2023年5月份，中国铜产业月度景气指数较上月有所上升，上升1个点至35.8，位于“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

图2 中国铜产业景气信号灯图

　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，2023年5月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间，其余8个指标均位于“正常”区间。

先行合成指数持续回升

　　2023年5月份，中国铜产业先行合成指数持续回升,本月上升1.2个点至77.9。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季节调整后数据），LME、房屋销售和电力电缆较上月分别上升4%、4.2%、7.1%。

图3 中国铜产业合成指数曲线图

图4 铜精矿现货TC价格走势图

产业运行态势分析

　　2023年5月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点。
　　一是铜冶炼企业生产经营基本平稳。5月份，铜冶炼企业中头部企业生产表现较为强劲，其他企业进入2023年以来则整体表现一般。5月份，仍有部分企业相对集中地进入检修期，对全行业整体产量造成一定影响，同时伴随市场需求的疲弱表现和副产品硫酸价格的持续走低，冶炼企业总体产量环比出现小幅回落，但较去年同期相比继续保持较好增长。
　　另外，5月份，铜精矿加工费延续此前上升趋势。月内铜精矿现货TC报价在85.4~89美元/吨区间波动，月末在89美元/吨附近。5月份，铜精矿供应端保持正常运营状态，干扰较少，海外运输维持正常，后续货源到货稳定，供应充足。
　　二是下游生产向好，终端市场逐渐恢复。5月份，铜下游铜材企业整体生产向好，其中，铜杆、铜管企业开工率环比均略有上升，同比均呈两位数增长。铜板带企业开工率环比小幅上升，同比小幅下滑。板带行业总体缓慢回升，高精专铜带大幅发力，高附加值产品同比增加，为企业利润的有力支撑。铜箔受下游复苏进度不一，市场供应小幅增长，增长仍以锂电铜箔为主。
　　整体上，5月份，仍为传统消费旺季，除房地产市场仍在调整期暂时表现疲软状态，其他终端市场表现良好。全国电源和电网完成投资均同比增长，电网工程完成投资额增速减缓，而电源工程完成投资额较上年同期大幅增长。线缆方面，受下游国网和地方电网影响，订单较好。汽车消费整体上尚处于缓慢恢复过程中，而新能源汽车则延续了高增长趋势。受旺季备货需求和原材料的影响，空调产销双双好转，排产同比呈两位数增长。
　　综合来看，终端市场需求虽有增长但不及预期，预计短期内各终端市场将延续此前弱复苏态势，带动铜消费缓慢回升。
　　三是5月份铜价震荡下行。5月份，LME铜价整体呈现震荡下行的趋势。受市场担忧美元加息、银行业危机、美债上限谈判前后的宏观情绪影响，铜价大幅下跌后月底有所反弹。LME三月铜开盘于8671.5美元/吨，最高为5月2日的8714美元/吨，最低为5月24日下探至7867美元/吨，收盘于8110美元/吨，较上月末下跌485.5美元/吨。
　　5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别下跌12.1%和11.6%，环比分别下跌6.6%和6.3%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，SHFE当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别下跌9.4%和8.9%，环比分别下跌5.4%和5.3%。
　　四是精铜进口略有好转。4月份，铜精矿进口有所转好，进口量为210.3万吨，同比增长11.6%，环比增长4.0%。精铜进口依然处于亏损状态，但亏损幅度较上月有所收窄，4月份，精铜进口26.0万吨，同比下降10.2%，环比上升1.1%。再生铜进口量为14.54万吨，同比增长7.4%，环比减少18.1%。4月份，精废价差开始收窄，影响废铜需求，废铜进口量较上月有所下降，但去年同期正值疫情防控期间，基数较低，因此，同比仍有小幅增长。
　　综上所述，2023年5月份，中国铜产业景气指数较上月有所上升，初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
　　（刘若曦 张楠 执笔）
　　附注：
　　1.铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
　　2.铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
　　3.铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
　　4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
　　7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。