钴：随着钴价下行（从2018 年70 万元/吨下降至目前25 万元/吨左右），高成本钴企业退出供给环节，在建钴项目进度低于预期和全球最大钴生产商嘉能可旗下矿山停产，钴行业供给端出现改善。5G 手机单机带电量提升和5G 手机渗透率提升引发的换机潮以及新能源汽车的发展均拉动钴需求增长，预计2020 年钴价或将反弹。 

       锂：碳酸锂价格从2017 年的18 万元/吨左右下降至目前5万元/吨左右，锂生产企业盈利大幅下滑，高成本企业退出供给环节（澳大利亚高成本矿山破产或托管）。5G 手机单机带量提升和5G 手机渗透率提升引发的换机潮以及新能源汽车的发展拉动锂需求增长，预计锂价进入底部区域，未来高成本企业或将进一步退出，供求关系有望进一步改善，锂价或将反弹。 

       铜：2019 年预计全球铜矿产量同比下滑-0.4%（增速为2002年以来最低水平），预计2020 年全球铜矿产量增长43.3 万吨，预计2020 年全球再生铜供给下降23 万吨，供给增速放缓。同时铜库存处于历史低位，需求预期回升，料铜价将反弹。 

       铝：2019 年预计中国电解铝产能减少32 万吨，2020 年上半年新增产能20 万吨左右。同时铝库存处于历史低位（目前库存56 万吨，较2019 年年初下降58%）。2019 年中国铝需求同比下降-1.6%，在2020 年中国地产竣工增速提升和中美贸易争端缓和背景下，预计铝需求增长1.75%左右，预计2020 年中国电解铝短缺11 万吨，铝行业继续保持供需弱平衡格局，企业盈利有望维持。