政策面方面：春节期间特朗普继续签署令人震惊的政令，如禁止所有难民入境和炮轰德国、日本和中国称这三个国家让本币贬值，伤害到美国企业。此外，周五公布的非农数据显示，美国1月非农就业人口劲增22.7万，创下四个月以来的新高，不过薪资增速意外趋缓。受这些不利因素影响，美元指数连续下跌，后市关注99.5一线的支撑，若失守恐继续回落。中国方面：2017农历鸡年的首个交易日，中国央行就做出了惊人之举：出人意料的“加息”，还是两次。第一次“加息”：央行全面上调了逆回购的中标利率--7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。第二次“加息”：周五央行还上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%；7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。经过此次加息后，市场普遍认为央行的货币政策出现转向，2017年货币政策将偏紧。

　　供应面：春节长假各大冶炼厂均维持正常生产，但受制于运输影响，其产成品多数仍滞留在厂区，我们预计节后回来，该部分库存降逐步转为显性库存。据我们统计上海2016年春节期间累库存量为1.1305万吨，2017年为1.2928万吨，今年较2016年增加1623吨。广东2016年春节期间累库存量为5852吨，2017年为5409吨，今年较2016年减少443吨。总体来看，今年春节期间累库存量与往年差别不大。此外，我们统计了近几年节后全国库存最高峰出现的时间，多出现在春节后第23个自然日。预计2017年全国库存高峰将出现在2月27日左右。

　　需求面：据我们了解下游加工企业普遍于2月6日正式开工，料节后需求将逐步提升。具体到各子行业，大型铜杆厂普遍于2月4日复产；铜管企业因处于生产旺季，其春节假期只放4-5天，多数大型企业已于2月1日左右便复产。其他子行业如铜板带，铜箔，铜棒企业则多于2月6日复产。而电线电缆企业则普遍在2月4日复产；漆包线企业则因生产旺季，早在2月2日左右便复产。而据之前我们了解，铜管企业和漆包线企业节后订单尚可；但电缆电缆企业节后订单未见起色，若其订单好转则有利铜价反弹。

　　技术面：伦铜方面，从周k线来看，虽然其屡次想突破前期重要阻力位6045美元，但仍未成功；料未来仍在5420-6045这个区间中震荡，只有突破该区间后铜价才有新的趋势。节后沪铜连续回落，目前在60日均线附近即46100附近获得支撑，后市关注位置的得失情况。

　　总体来看，春节过后央行突然收紧货币政策，关注后续措施，若继续收紧将不利铜价。另外，节后下游需求如何将决定铜价能否进一步走高，因此，我们应保持谨慎态度，待政策面和基本面较为明朗后，再入场。