外媒2月26日消息：花旗银行在周三发布的报告中表示，在美国总统特朗普下令启动对美国铜进口的国家安全调查后，预计最终将在2025年第四季度实施25%的专项关税。

　　铜关税可能在第四季度落地，COMEX溢价将上升

　　特朗普周二签署行政命令，要求美国商务部调查铜进口是否威胁美国国家安全。特朗普的关税举措被视为美国重塑国内铜供应链、减少对进口依赖的重要举措。

　　花旗银行预计，一旦关税实施，COMEX铜价相较LME的1年期远期溢价将最终反映25%的关税成本，相当于溢价2,400美元/吨。但在关税政策最终落地前，实际溢价可能仅为15%-20%，相当于约1,400-1,900美元/吨。

　　短期囤货推高铜价，长期可能回调

　　花旗分析师指出，关税公告将增强市场对最终关税落地的信心，在此期间，美国买家可能会提前囤积铜，从而推高价格。

　　但是一旦关税生效，市场可能出现回调，因为进口商需要适应新的成本结构。

　　关税或提前至2025年第二季度，涉及范围广泛

　　报告还警告称，美国可能提前通过其他贸易措施（如对等关税）对铜进口加征关税，尤其针对加拿大和墨西哥等贸易伙伴的脦定关税。

　　花旗认为，美国可能最早在2025年第二季度对铜进口采取对等关税措施，而正式的第232条关税可能在2025年第四季度实施，预计不会早于5月。

　　美国商务部此次调查范围将涵盖各种铜产品，包括铜精矿、精炼金属、合金、废料和成品。

　　虽然官方审查最长期限为270天（至2025年11月下旬），但花旗指出，参考钢铁和铝的先例，美国政府可能会加快审查进程。

　　市场影响展望

　　1）短期（2024年下半年）：美国市场可能出现囤货潮，推动COMEX铜价上涨。

　　2）中期（2025年初）：如果关税提前实施，可能加剧市场波动。

　　3）长期（2025年底及以后）：美国铜进口成本上升，可能影响供应链布局，刺激本土铜生产，同时影响全球铜市场的流动性。

　　这一关税预期将对全球铜供应格局产生深远影响，市场需密切关注美国政策走向及其对铜价的传导效应。