铜

　　上交易日伦铜开盘于10389.5美元/吨，最高至10720美元/吨，收盘于10715美元/吨；较前交易日上涨343.5美元/吨，涨幅3.31%。沪铜主力合约收于85270元/吨，上涨1980元/吨，涨幅2.38%。目前为止上游铜精矿供给紧张局面及预期继续发力提振铜价。此外，货币政策层面，虽然降息预期一直充斥市场，但实际上美国就业数据增长相较市场预期更为强劲，且通胀数据也时有反弹迹象，在经济游刃有余或再通胀可能的预期下，铜价利好因素进一步充斥。此外，虽然铜价越高对消费越不利，但实际上在近两月国产电解铜均近百万吨别的情况下，社库以及LME铜库存均未见到明显或大幅增长的情况，下游客户较此前高铜价的排斥度亦有所减弱，在传统旺季时节，预计这些利好因素或将铜价稳在高位水平。但值得关注的是，从内在来看铜矿紧缺一部分是矿端开采下降预期所致，此外中国炼厂扩产亦是重要因素之一。且虽然目前铜精矿现货价格持平甚至高于伦铜价格，但炼厂加工费损失或从炼铜副产品上得以弥补，既从目前铜产量来看，负TC并尚未明显撼动电解铜产出量。故假若高产量持续，亦或库存出现加速累库导致逼仓预期降温的话，目前接近历史高位水平的铜价存在大幅回落的风险。从技术面来看，2006年中至今的长期走势中，沪铜主力合约展现出收敛的三角走势，历史性强压85500近在咫尺，上期所持仓量亦在历史最高位附近，预计此压力位附近铜价上涨时候将有所放缓。虽然整体利好因素尚未转向，但需谨防资金撤离可能造成短期的恐慌效应。

　　铝

　　周五夜盘沪铝主力合约最高上探21075元/吨，收盘于21060元/吨；上交易日伦铝最高上探2623美元/吨，最低2582美元/吨。宏观面，美国4月末季调CPI同比上涨3.4%，符合预期降温，叠加美国4月零售销售环比持平，显著低于预期，进一步推动降息预期升温。供应端，云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂将进一步复产。进口方面，进口窗口阶段新关闭，进口亏损扩大至1300元/吨左右。需求方面，下游加工企业开工率已接近往年同期水平，消费总体平稳，部分终端市场呈季节性放缓趋势。库存方面，社会库存继续去化，短期沪铝或维持震荡走势。