据Mining.com网站报道，关于铜市场的乐观预测并不鲜见。

        过去几年里，随着需求火爆和价格上涨，过去几年里铜矿公司一直在大笔赚钱。

        然而，在此场景下唯一被忽略的是如何找到更多铜。

        发现不多，新建矿山更少，而现有矿山产量下降。

        政府和企业高管担心供应短缺，由于新建铜矿平均周期超过10年，铜用户正在寻求更短期的解决方案，以避免供应紧张。

        蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的最新深度研究报告分析了通过节约和替代减少铜消费量的潜力，这个问题在业内“已经成为广泛讨论的话题”。

        分析师罗里·汤森（Rory Townsend）和科林·汉密尔顿（Colin Hamilton）在该行的《铜约束应对策略》（Coping Strategies for Copper Constraint）中的数据确实令人瞠目。

        BMO称，如果没有任何替代或节约使用，那么到2030年全球铜材需求量将达到4040万吨。其最大需求量预测是基于去年3180万吨的消费量，2022-2030年均消费增幅为3%。

        但作者认为，在输电和配电网络、可再生能源发电、通信电缆、工业空调机组和运输部门，铜减量使用和完全被替代的潜力很大，而且原始设备制造商已经制定了计划。

        替代前景

        BMO预测，通过这一过程，基本情形下，到2030年，铜材需求量累计减少将近1000万吨。

        “我们假设的基本情形仍然是稳步推进替代和节约，这有利于当前大宗商品价格”。

        “然而，消费者在可能出现短缺之前就开针对这些缺口进行谋划的风险上升，尤其是汽车行业”。

        这种“恐慌性替代”将对长期需求趋势构成挑战，并可能给铜产量和价格带来严重影响。

        到2030年，超过2000万吨的铜需求可能会被灭失。如果基本情形下市场发展顺利，在这种加速替代的“恐慌”情景下，BMO预计还有1160万吨的需求面临风险。

        到2030年，累计2150万吨的需求将面临灭失风险，或者说，到2030年的需求量为3520万吨（而不是4040万吨），复合年增长率为1.2%（而不是3%）。

        铝替代前景

        BMO认为，目前铜价是铝的四倍，而2000年时两者接近，价格低廉使得铝可能不断替代铜。虽然铝的电导率仅为铜的60%，但考虑替代在许多情况下，质轻比成本更具吸引力。

        BMO认为，可以减量的途径是更多地使用能够降低电网金属使用强度的高压直流（HVDC）输电线路，继续转向光纤通信网络以及可再生能源发电。这些领域电缆通常小到可以直接连接到配电网，并使用较低电压的电缆，与较高电压的电缆相比，单位金属使用量较少。

        BMO预测，到2030年，全球输电和配电网络的总长度将达到1.1亿公里（6800万英里）。

        该投行将空调行业视为风险最大的领域，尤其是在替代技术可行的工业应用中。作者透露，空调巨头大金（Daikin）公司的目标是在明年底前将其在全球的铜消费量减半。

        依赖电线

        电动汽车用铜量比汽油和柴油动力汽车多，但汽车和电池制造商正在尽量减少铜的使用。

        BMO认为，电池组使用的铜箔更薄，向800v平台的转换推动了更细电缆的使用，随着大规模推广，低规格车辆的渗透率不断提高，再加上电池组和电动机的尺寸调整，所有这些都会降低铜使用强度。

        BMO指出，中国纯电动汽车平均每辆用铜50公斤，而世界其他国家轻型电动汽车平均为69公斤，但“任何有关80公斤的预测都需要调整”。

        5月份，特斯拉宣布，从正处于生产初期的赛博皮卡（Cybertruck）、擎天柱（Optimus）机器人以及未来所有电动汽车开始，都将采用48V低压系统，而大多数汽车使用的是12V系统。

        在传统 12V 系统中，接线和组件必须更大、更重才能处理高电力负载。特斯拉希望通过48V系统减轻电池重量并节省成本。

        “初步估计，这意味着我们汽车中所需的铜仅为12V电池系统用量的1/4，这很重要，因为人们经常担心是否有足够的铜供应”，马斯克称。

        仍然看增

        尽管如此，BMO“仍相信铜长期走势的理论推测，并看好中长期内铜市场”。

        考虑中国建筑行业因素，即使在最低需求/最大程度替代情景下，铜市场也将实现正增长，包括在建筑等非能源转型相关领域。

        “当然，当谈到面临潜在结构性衰退风险的领域时，中国房地产需求的未来往往是最受关注的。”

        “话虽如此，刺激措施和开发商的重点可能仍然集中在住房竣工和棚户区改造上，而不是新开工，因为新开工项目通常铜和铝使用强度高。”