行业新闻：力拓第一季度铜矿产出14.12万吨，预期14.05万吨。较去年第四季度增长27%，但较上年同期水平仍下滑2%。2015年该公司矿山铜产量为50.4万吨，较2014年大幅下滑16%。预计该公司2016年矿山铜产量为57.5-62.5万吨。

行情回顾： LME铜受到市场情绪推动，低开震荡尾盘大幅走高，19日收盘4943.00美元/吨，升2.45%，持仓为33.57万手，持仓量略增。沪铜1606合约（部分资金开始移仓换月）大幅反弹，19日收盘37630元/吨，持仓28.92万手，国内总持仓71.78万手，主力合约占合约总持仓的40.29%。国内总持仓再度增加，价格突破震荡上沿，略强。

现货报价：长江现货4月19日跌100元/吨，至36740元/吨；对1606贴水220元/吨。广东现货跌90元/吨，至36790元/吨，对1606贴水170元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格36640元/吨-36900元/吨，升水铜成交价格36660元/吨-36940元/吨。（升贴水受到换月影响，预计后期会恢复。）无论下游还是贸易商均观望意愿强烈。供大于求的特征明显。废铜方面，大部分持货商仍保持观望态度，挺价心态较浓。下游厂商按需采购。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（3月数据明显较好）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，库存4连降，速度可以）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。铜价受到商品乐观氛围的影响大幅反弹突破震荡区间，短线多头占优，建议观望或谨慎看反弹，不做反弹的可以观察反弹后的空头机会。