在市场资金面趋紧的情况下，货币市场利率继续上行，央行也在延续公开市场净投放的操作进程。

4月25日，央行以利率招标方式开展了逆回购操作，规模为1800亿元，中标利率为2.25%，持平于上一期。由于当日公开市场有300亿元7天期逆回购到期，因此25日央行通过逆回购净投放资金为1500亿元，净投放规模较上一交易日减少了500多亿元。

光大证券固定收益部分析师张旭表示，央行公开市场净投放放量证实了央行货币政策并未收紧，而是维持保持市场流动性充裕，维持资金价格在合理水平的一贯思路。但央行用短期数量工具滚动方式，维持资金市场流动性充沛也存在一定问题。

他认为，逆回购价格相对现在资金市场的价格仍然偏高，对大行吸引力不足，使其成为央行资金搬运工的动力不足，从而导致在各种因素的叠加下，市场出现短期流动性收紧的迹象，情绪发酵也使得平时市场出资方留存备付的情况增多。

上周（4月18日-4月22日），央行通过逆回购已投放6800亿元，接近历史高点。央行单周净投放的历史高位发生在2016年1月25日至1月29日这周，累计通过逆回购净投放流动性6900亿元。

但央行逆回购发行期限均为7天期，中标利率也都持平于2.25%。

申万宏源称，在外汇占款增量有限和降准难料的情况下，预计资金利率和债券短端利率会继续承压。本周8700亿元逆回购到期，5月仍将有企业所得税汇算清缴，而央行维稳意图明显，但放水意愿有限，资金面整体趋紧。

从货币市场利率走势看，当前市场流动性仍然持续保持趋紧态势。4月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上升了0.7个基点至2.045%，连续第6个交易日上扬；7天期Shibor升0.8个基点至2.342%；14天期Shibor升1.7个基点至2.787%；1月期Shibor升1.15个基点至2.823%。

其余大部分品种利率也有不同程度的上升。

中信证券固定收益分析师明明预计，考虑到本周流动性到期集中，叠加五一小长假到来影响，预计央行将在本周继续采取MLF操作。未来流动性投放或仍将以MLF加逆回购的模式展开，短期降准可能性进一步下降。