昨日行情回顾 ：伦铜报收13040，跌2.76% 

       周四铜价呈现偏弱震荡行情，大阴K线报收，价格重心下移，回调低点报12783美元位置。由于美元指数反弹，美伊重启谈判，地缘问题降温，导致亚盘伊始金银仍有继续杀跌表现，从而拖累金属期价，伦铜短线下探12850美元附近位置，另外也有机构称铜进口窗口打开将增加节后供给，节前铜价交易偏谨慎，也一定程度限制铜价短线反弹空间，晚间芝商所再出手，上调黄金、白银期货保证金比例，金银期价再次承压回落，铜价受其拖累承压12930位置偏弱震荡，再次刷新回调低点，沪铜方面，低开后震荡反弹，反弹高点报99850元/吨位置  

       现货消息 ：5日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报100970-101170元/吨，跌3750元  

       库存数据 ：5日LME铜总库存:180575吨，增1925吨  

       中线观点 ：供应端：矿端扰动延续，智利北部铜金矿劳资纠纷仍未彻底解决;南方铜业因秘鲁矿山品位下滑，正式下调2026年产量指引。此外，非洲部分地区供应链受地缘局势影响，运输效率下降，而印尼等大型矿山虽逐步恢复，但整体产出效率仍受制于前期事故影响，全球铜矿供应弹性显著不足。 

       需求端：临近月底下游企业采购需求难有明显提升。上周国内铜库存小幅增加0.06万吨至33.58万吨。由于国内临近春节，短期下游需求预期难言乐观。后续或将延续累库。 

       展望本周：近期地缘政治紧张局势升级，近期上涨主要由情绪与投机资金主导，涨速过快导致获利盘积聚。叠加国内外交易所上调保证金以抑制过度投机，引发贵金属大幅回落。而美政府或将停摆与中东局势多重不确定性交织下，市场分歧加大。短期金银见顶暴跌回落，资金情绪主导铜价或将补跌回落  

       日内行情展望 ：预计日内铜价震荡回落，99200—101600  

       支撑 ：99800、98200、96800  

       压力 ：101500、103800、105800  

       日内关注点 ：无