昨日行情回顾 ：伦铜报收13040，跌2.76% 

       周三铜价偏弱震荡，大阴K线报收，回调低点触及12949美元位置，成交缩量，升势略有放缓，前期顶部结构压力显现。早盘油价、金银以及A股偏强运行，带动铜价仍勉强持稳在13450上方，但随着摩根大通发出警告，“全球铜库存已经翻番，短期铜价或将迎来盘整”，带动铜价表现出现松动，而美盘时段，美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期，全天美元指数震荡反弹，金银盘中加速下探从而拖累铜价，铜价顺势破位13300关键支撑后回调幅度扩大，最终收于日内低点附近位置，沪铜方面，隔夜低开后偏弱震荡，最低价报102100元/吨位置  

       现货消息 ：4日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报104720-104920元/吨，涨3690元  

       库存数据 ：4日LME铜总库存:178650吨，增2525吨  

       中线观点 ：供应端：矿端扰动延续，智利北部铜金矿劳资纠纷仍未彻底解决;南方铜业因秘鲁矿山品位下滑，正式下调2026年产量指引。此外，非洲部分地区供应链受地缘局势影响，运输效率下降，而印尼等大型矿山虽逐步恢复，但整体产出效率仍受制于前期事故影响，全球铜矿供应弹性显著不足。 

       需求端：临近月底下游企业采购需求难有明显提升。上周国内铜库存小幅增加0.06万吨至33.58万吨。由于国内临近春节，短期下游需求预期难言乐观。后续或将延续累库。 

       展望本周：近期地缘政治紧张局势升级，近期上涨主要由情绪与投机资金主导，涨速过快导致获利盘积聚。叠加国内外交易所上调保证金以抑制过度投机，引发贵金属大幅回落。而美政府或将停摆与中东局势多重不确定性交织下，市场分歧加大。短期金银见顶暴跌回落，资金情绪主导铜价或将补跌回落  

       日内行情展望 ：预计日内铜价震荡运行，101600—104000  

       支撑 ：102500、99800、96800  

       压力 ：103800、105800、108000  

       日内关注点 ：无