昨日行情回顾 ：伦铜报收13070.5，跌4.63% 

       周五铜价弱势运行，长下影大阴K线报收，再跌超500美金，最低价触及12845美元位置，成交缩量。经历周四晚的极端行情后，市场交投情绪迅速降温，尽管长期宏观环境仍具支撑性，但多个短期微观因素目前并不支持铜价进一步上涨，周五金银大跌，纽约白银更是跌超25.5%，一度回吐1月以来全部升幅，美元指数震荡回升，非美商品承压，由于近期铜价升势更多受到金银上扬带动，基本面跟进乏力，因此随着交投情绪降温，铜价也延续回调表现，沪铜方面，周五晚在102800-104800区间震荡运行，净空头持仓上升。  

       现货消息 ：30日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报104280-104480元/吨，涨1790元  

       库存数据 ：30日LME铜总库存:174975吨，减1100吨  

       中线观点 ：供应端：矿端扰动延续，智利北部铜金矿劳资纠纷仍未彻底解决;南方铜业因秘鲁矿山品位下滑，正式下调2026年产量指引。此外，非洲部分地区供应链受地缘局势影响，运输效率下降，而印尼等大型矿山虽逐步恢复，但整体产出效率仍受制于前期事故影响，全球铜矿供应弹性显著不足。 

       需求端：临近月底下游企业采购需求难有明显提升。上周国内铜库存小幅增加0.06万吨至33.58万吨。由于国内临近春节，短期下游需求预期难言乐观。后续或将延续累库。 

       展望本周：近期地缘政治紧张局势升级，近期上涨主要由情绪与投机资金主导，涨速过快导致获利盘积聚。叠加国内外交易所上调保证金以抑制过度投机，引发贵金属大幅回落。而美政府或将停摆与中东局势多重不确定性交织下，市场分歧加大。短期金银见顶暴跌回落，资金情绪主导铜价或将补跌回落  

       日内行情展望 ：预计日内铜价震荡回落，100000—104000  

       支撑 ：101500、100000、98000  

       压力 ：103500、105800、108500  

       日内关注点 ：中欧美各国制造业PMI数据