昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收12761，跌0.27% 

       周三铜价呈现冲高回落行情，长上影小阴K线报收，成交缩量，铜价仍与均线系统缠绕，成交缩量。亚盘时段，国内交投情绪好转，A股止跌回升，叠加内盘触及10万整数关口支撑位置，行情有区间内震荡反弹表现，午后黑色系商品跟随反弹，铜价拉升幅度略有扩大，但国内外库存累增，消费淡季的利空影响逐渐显现，且日内格陵兰岛活迎来转机，金银回落，铜价晚间反复上探12950美元压力位置后，最终依然选择再次回落，延续窄幅区间盘整行情，早盘升幅被回吐，盘面翻绿，沪铜方面，隔夜小幅冲高震荡回落，最低价报100260元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       21日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报100120-100320元/吨，跌320元  

       库存数据 ： 

       21日LME铜总库存：159400吨，增3100吨  

       中线观点 ：供应端：智利的RadomiroTomic铜矿浸出作业运营年限延长至2058年，该提案旨在将该铜矿的日产能从当前的67.5万吨提升至72.5万吨。艾芬豪矿业宣布2025年卡莫阿铜矿总产量达38.8万吨，实现产量指引目标，此外非洲配套的冶炼厂也已成功投产。矿端偏紧有所缓和。 

       需求端：淡季需求的疲弱也在不断显露，虽然前期冶炼厂出口增加，但国内社会库存累积同样较多。上周国内铜库存大幅增加4.28万吨至32.75万吨。英伟达有关数据中心用铜需求从50万修改至200吨，引发铜需求预期被大幅调低。 

       展望未来：高盛发声预计铜、铝此轮大幅上涨行情已基本见顶，同时英伟达下调数据中心铜需求预测，短期打击市场情绪，投机资金或获利了结铜价调整至10万关口。盘面连续两周长上影回落，随着市场情绪降温，本周铜价或将延续调整。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内震荡运行，99200—101000  

       支撑 ：99800、98500、96200  

       压力 ：101000、102500、104200  

       日内关注点 ： 

       美国GDP及核心PCE