昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收12796.5，跌1.47% 

       周二铜价承压在MA5均线阻力下方偏弱震荡，长下影中阴K线报收，价格重心下移，成交放量，最低价报12680美元位置。铜价日内呈现调整行情主要受到宏观情绪降温，早盘A股大幅回调，带动铜价破位12950支撑，下寻12550附近支撑，但日内跌势并不是就此止步，欧美时段仍有两波下探行情，一方面格陵兰岛问题仍在持续发酵，欧股弱势调整，另一方面，上期所继续调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，市场资金晚间仍有进一步出逃表现，铜价偏弱调整，沪铜方面，隔夜低开后探底回升，最低价报99210元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       20日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报104400-10640元/吨，跌660元  

       库存数据 ： 

       20日LME铜总库存：156300吨，增8875吨  

       中线观点 ：供应端：智利的RadomiroTomic铜矿浸出作业运营年限延长至2058年，该提案旨在将该铜矿的日产能从当前的67.5万吨提升至72.5万吨。艾芬豪矿业宣布2025年卡莫阿铜矿总产量达38.8万吨，实现产量指引目标，此外非洲配套的冶炼厂也已成功投产。矿端偏紧有所缓和。 

       需求端：淡季需求的疲弱也在不断显露，虽然前期冶炼厂出口增加，但国内社会库存累积同样较多。上周国内铜库存大幅增加4.28万吨至32.75万吨。英伟达有关数据中心用铜需求从50万修改至200吨，引发铜需求预期被大幅调低。 

       展望未来：高盛发声预计铜、铝此轮大幅上涨行情已基本见顶，同时英伟达下调数据中心铜需求预测，短期打击市场情绪，投机资金或获利了结铜价调整至10万关口。盘面连续两周长上影回落，随着市场情绪降温，本周铜价或将延续调整。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内震荡运行，98800—101300  

       支撑 ：99500、98300、95000  

       压力 ：101800、103200、104400  

       日内关注点 ： 

       无