昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收13300，涨1.09% 

       周三铜价呈现冲高回落行情，长上影中阳K线报收，最高价触及13407美元位置，成交缩量，价格重心微幅上移，依然守住MA5均线系统支撑。早盘受到地缘问题升级提振，金银强势走高，带动有色金属板块，且盘初A股也有止跌回升的冲顶表现，铜价也有跟随上攻，刷新近期反弹高点，而变盘出现在午后，国内上调融资保证金比例，A股午后应声跳水大跌，国内交投情绪迅速降温，商品市场资金出逃，铜价短线回调200美金，回测13150美元支撑，而晚间美国数据对期价影响不大，铜价守住13150支撑在13150-13300震荡运行，沪铜方面，104000附近震荡运行  

       现货消息 ： 

       14日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报103910-104110元/吨，涨1740元  

       库存数据 ： 

       14日LME铜总库存：141625吨，增75吨  

       中线观点 ： 

       供应端：部分冶炼厂面临亏损，2026 年铜矿长单加工费落地为 0 美元 / 吨，CSPT 成员企业达成共识将在 2026 年降低矿产能 10%，铜矿供应延续收紧，矿端干扰持续，智利Mantoverde铜矿罢工仍在持续，智利11月铜产量同比下降7.18%，供应端整体偏紧仍持续。 

       需求端：周内铜价高位运行，下游企业采购需求仍较为低迷，仓库出库量较少，社会库存延续增加。上周国内铜库存大幅增加6.04万吨至28.47万吨。但全球范围内的电网升级与电力基础设施投资为用铜需求预期提供了坚实的底部支撑。 

       展望未来：当前铜市处于 “强预期”与“弱现实”的博弈期，长期的供应担忧和需求故事支撑看涨预期，但短期内高价位抑制了实际消费，导致库存累积。包括花旗在内的部分机构短期仍看好铜价，但也提示价格可能已接近阶段性高点，需警惕回落风险。预计铜价高位震荡震荡运行，上下空间均受限。  
       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价高位震荡，102200—104800  

       支撑 ：102300、101000、98800  

       压力 ：104400、105500、107000  

       日内关注点 ： 

       无