昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收12965.5，涨2.07% 

       周一铜价高位反复行情，长上影小阳K线报收，价格重心上移，最高价报13323美元位置，成交缩量。盘中重新靠近节后高点压力，部分多头有获利了结需求。主导日内铜价强势依旧受到宏观情绪带动，国内光伏退税补贴时代即将结束，白银强势拉升14%，金属期价普遍获得利好，且日内A股也延续强势，国内仍处于多头氛围当中，期价易涨难跌，但行情变盘出现在美盘时段，因白宫称特朗普未指示司法部调查鲍威尔，市场炒作下铜价变盘回调，触及12990.5美元位置后弱反弹，沪铜方面，隔夜探底回升，最低价报101970元/吨位置  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报103070-103270元/吨，涨2570元  

       库存数据 ： 

       12日LME铜总库存：137225吨，减1750吨  

       中线观点 ： 

       供应端：部分冶炼厂面临亏损，2026 年铜矿长单加工费落地为 0 美元 / 吨，CSPT 成员企业达成共识将在 2026 年降低矿产能 10%，铜矿供应延续收紧，矿端干扰持续，智利Mantoverde铜矿罢工仍在持续，智利11月铜产量同比下降7.18%，供应端整体偏紧仍持续。 

       需求端：周内铜价高位运行，下游企业采购需求仍较为低迷，仓库出库量较少，社会库存延续增加。上周国内铜库存大幅增加6.04万吨至28.47万吨。但全球范围内的电网升级与电力基础设施投资为用铜需求预期提供了坚实的底部支撑。 

       展望未来：当前铜市处于 “强预期”与“弱现实”的博弈期，长期的供应担忧和需求故事支撑看涨预期，但短期内高价位抑制了实际消费，导致库存累积。包括花旗在内的部分机构短期仍看好铜价，但也提示价格可能已接近阶段性高点，需警惕回落风险。预计铜价高位震荡震荡运行，上下空间均受限。  
       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价高位震荡，101500—104800  

       支撑 ：101500、98800、96300  

       压力 ：103800、105500、107000  

       日内关注点 ： 

       美国CPI