昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收12460.5，跌0.29% 

       周五高位窄幅震荡，中阴K线报收，价格重心变化不大，成交密集区在12450-12550，成交缩量。铜价在2026年首个交易日微幅收阴，此前在供应趋紧预期推动下，刚刚创2009年以来最大的年度涨幅。从宏观面来看，全球宽松预期依然贵金属及金属的关键支撑，市场情绪主导期价，上周五 金价短线冲高回落，限制铜价上冲空间，但另一方面，LME库存持续录降，也限制其回调空间，叠加国内市场仍处于元旦假期，涨跌空间受限，但值得关注的是，地缘升级加深宏观主线不确定性，周一铜价或将受贵金属异动影响  

       现货消息 ： 

       31日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报99200-99400元/吨，涨1640元  

       库存数据 ： 

       21日LME铜总库存：145325吨，减2100吨  

       中线观点 ： 

       供应端：2026年铜精矿长单加工费被敲定为0，凸显了矿端与冶炼端供不应求的矛盾。卡莫阿-卡库拉冶炼厂50万吨/年的顺利投产，对全球铜供应是一个微小的边际增量。但在当前结构性短缺的大背景下，它不足以成为打压铜价的决定性因素，更多是影响短期市场情绪。 

       需求端：近期由于铜价持续走强，国内需求明显受抑，现货贴水持续扩大，社会库存延续增加。上周国内铜库存增加2.21万吨至22.43万吨。但全球范围内的电网升级与电力基础设施投资为用铜需求预期提供了坚实的底部支撑。 

       展望短期：美国对委内瑞拉发动军事突袭并抓获其总统，预计下周初市场恐慌情绪加剧，油价将进一步跳涨，并带动贵金属与其它金属纷纷跟涨。铜价周初或将跟随上涨，而贵金属保证金再度上调后白银调整压力加大，关注铜价10万关口争夺，铜价或将周初上涨，后半周回落呈现冲高回落走势。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价震荡运行，97000—99800  

       支撑 ：98500、96500、95300  

       压力 ：99500、100500、102000  

       日内关注点 ： 

       无