昨日行情回顾 ： 

        伦铜报收11911，涨0.34% 

        周一铜价在高位区间小幅冲高回落行情，长上影小阳K线报收，价格重心微幅上移，刷新11996美元的反弹高点，成交缩量。日内铜价走势较为反复，成交密集区一直在11880-11980，美联储降息预期支撑下，美元指数日内大幅走弱，金银持续攀升，再创高点，明显限制了铜价回调空间，但铜价跟涨已经有明显的乏力迹象，包括国内中信期货大减2169手多单等，显示淡季背景下，高铜价对下游打压愈发明显，尤其沪铜在库存累增的压力下，表现略有承压，沪铜方面，隔夜重新回测93500附近支撑  

        现货消息 ： 

        22日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报93790-93990元/吨，涨1220元  

        库存数据 ： 

        22日LME铜总库存：157750吨，减2650吨  

        中线观点 ： 

        供应端：CSPT小组公布成员企业自愿在明年减少10%矿产铜产能，虽有冶炼厂9-11月较大规模的检修，但加工费持续在-40美元/干吨的年内低水平徘徊。考虑到铜精矿供应限制以及国内“反内卷”政策推进，2026年铜精矿供应仍偏紧。 

        需求端：由于铜价高企，下游需求受抑，当前铜价已引发下游的“畏高情绪”和“以铝代铜”的替代进程，国内精铜社会库存有所回升。上周国内铜库存增加0.33万吨至17.45万吨，国内库存累增。 

        展望本周：宏观偏暖，白银强势下仍带动铜价走强，周内圣诞假期外盘交投转清淡，目前没有见顶信号前维持高位偏强震荡格局，或将再度测试历史高点。强劲的长期需求预期和低库存为价格提供了底部支撑，但过高的价格本身也抑制了短期追涨动能，并可能引发技术性回调。  

        日内行情展望 ： 

        预计日内铜价偏强震荡，93200—94500  
        
        支撑 ：93500、91600、90800  

        压力 ：94300、96000、98000  

        日内关注点 ： 

        美国GDP等数据表现