昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收11870.5，涨1.32% 

       周五铜价偏强运行，大阳K线报收，最高价触及11928美元位置，成交缩量，价格重心延MA5均线压力上移，有上破收敛区间压力表现，逼近前高位置。早盘日本加息问题落地，但市场不跌反涨，主要受到美联储1月降息概率略有提高提振，且CSPT小组再次倡导联合减产铜矿冶炼产能10%，以扭转倒贴的加工费趋势，铜价从中获得利好支撑，而日内LME铜库存累增，也提振铜价守住11780支撑后再次上攻，刷新日内高点位置。沪铜方面，上周五晚小幅高开后冲高回落，最高价报94120元/吨位置  

       现货消息 ： 

       19日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报92570-92770元/吨，涨200元  

       库存数据 ： 

       19日LME铜总库存：160400吨，减3875吨  

       中线观点 ： 

       供应端：CSPT小组公布成员企业自愿在明年减少10%矿产铜产能，虽有冶炼厂9-11月较大规模的检修，但加工费持续在-40美元/干吨的年内低水平徘徊。考虑到铜精矿供应限制以及国内“反内卷”政策推进，2026年铜精矿供应仍偏紧。 

       需求端：由于铜价高企，下游需求受抑，当前铜价已引发下游的“畏高情绪”和“以铝代铜”的替代进程，国内精铜社会库存有所回升。上周国内铜库存增加0.33万吨至17.45万吨，国内库存累增。 

       展望本周：宏观偏暖，白银强势下仍带动铜价走强，周内圣诞假期外盘交投转清淡，目前没有见顶信号前维持高位偏强震荡格局，或将再度测试历史高点。强劲的长期需求预期和低库存为价格提供了底部支撑，但过高的价格本身也抑制了短期追涨动能，并可能引发技术性回调。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价偏强运行，92500—94200  

       支撑 ：92500、91600、90800  

       压力 ：93800、94500、96000  

       日内关注点 ： 

       无