昨日行情回顾 ： 

      伦铜报收11686，涨1.16% 

      周一铜价盘中强势拉升，长上影中阳K线报收，最高价触及11890.5美元位置，抹去上周五晚大半跌幅，成交缩量。亚盘时段，由于上周五晚跌幅较大，随着国内投资者加入，行情重新回稳，空头止盈减持带动期价超跌反弹，转至11650-11690窄幅盘整，美盘盘初意外出现突破拉升，短线出现近200元的拉升幅度，刷新日内高点，铜价独自拉升主要受到美元指数回落以及银价再创高点带动，资金驱动特征较为明显，基本面变化不大，沪铜方面，隔夜大幅高开触及93820元位置后震荡回落，最低价报92250元。  

      现货消息 ： 

      15日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报92220-92420元/吨，跌1600元  

      库存数据 ： 

      15日LME铜总库存：165875吨，减25吨  

      中线观点 ： 

      供应端：CSPT小组公布成员企业自愿在明年减少10%矿产铜产能，虽有冶炼厂9-11月较大规模的检修，但加工费持续在-40美元/干吨的年内低水平徘徊。考虑到铜精矿供应限制以及国内“反内卷”政策推进，2026年铜精矿供应仍偏紧。 

      需求端：受美国关税政策影响，上半年出现了明显的“抢出口”需求，部分透支了未来消费。当前铜价已引发下游的“畏高情绪”和“以铝代铜”的替代进程。上周国内铜库存增加0.66万吨至17.12万吨，国内库存累增。 

      展望本周：宏观美降息兑现，供应端偏紧与需求韧性仍对铜价有所支持。但当前铜价处于历史高位，临近年末市场资金回笼需求升温，上周五晚资金出逃铜价大幅回落，多头形态有所破位。考虑到本周日本加息炒作预期，预计铜价仍将延续调整回落走势，关注9万关口支撑。  

      日内行情展望 ： 

      预计日内铜价震荡运行，91600—93000  

      支撑 ：91600、90800、89800  

      压力 ：93000、94000、95000  

      日内关注点 ： 

      无