昨日行情回顾 ： 

        伦铜报收11552.5，跌2.6% 

        周五铜价呈现冲高回落行情，刷新近期反弹高点后大跌，大阴K线报收，成交大幅放量，呈现阴包阳的看跌形态，回调低点报11451.5美元位置，短线回调幅度近500美金。随着中央经济局会议顺利召开，亚盘时段交投情绪有所回暖，叠加白银再创新高等提振，工业品再次顺势上攻，铜价依托11800整数关口支撑偏强震荡，但进入欧美时段，铜价有刹车迹象，尾盘更是随着近期的明星品种白银破位，带动市场避险情绪激增，叠加周末临近，多头集中获利了结，伦铜破位11800美元关口支撑后也有加速回调表现。沪铜方面，周五晚低开弱反弹跳水，最低价报90850元/吨位置。  

        现货消息 ： 

        12日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报93820-94020元/吨，涨1090元  

        库存数据 ： 

        12日LME铜总库存：165900吨，增50吨  

        中线观点 ： 

        供应端：CSPT小组公布成员企业自愿在明年减少10%矿产铜产能，虽有冶炼厂9-11月较大规模的检修，但加工费持续在-40美元/干吨的年内低水平徘徊。考虑到铜精矿供应限制以及国内“反内卷”政策推进，2026年铜精矿供应仍偏紧。 

        需求端：受美国关税政策影响，上半年出现了明显的“抢出口”需求，部分透支了未来消费。当前铜价已引发下游的“畏高情绪”和“以铝代铜”的替代进程。上周国内铜库存增加0.66万吨至17.12万吨，国内库存累增。 

        展望本周：宏观美降息兑现，供应端偏紧与需求韧性仍对铜价有所支持。但当前铜价处于历史高位，临近年末市场资金回笼需求升温，上周五晚资金出逃铜价大幅回落，多头形态有所破位。考虑到本周日本加息炒作预期，预计铜价仍将延续调整回落走势，关注9万关口支撑。  

        日内行情展望 ： 

        预计日内铜价震荡回落，90500—92500  

        支撑 ：90800、89800、88500  

        压力 ：92800、94000、95000  

        日内关注点 ： 

        无