昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2990.5，涨0.45% 

       周五铝价高位反复，十字星小阳K线报收，价格重心延MA5均线支撑微幅上移，成交缩量，盘面一度翻绿，最高价报2920美元位置。亚盘时段，随着A股及铜价拉升的支撑下，铝价也有震荡上扬表现，逼近年内高点位置，也受到国内去库表现支撑，沪铝拉升幅度稍稍强于外盘，而随着时间进入欧美欧盘时段，铝价拐头向下，短线回调近40美金，回测MA5均支撑，但美盘时段，随着美原油短线破位上扬，冶炼段支撑回暖，金属板块普遍止跌反弹，收复傍晚部分跌幅，沪铝方面，周五晚转至22000-22200附近反复。  

       现货消息 ： 

       5日广东南储报价:0#铝锭(国产)，报21940-22000元/吨，涨70元  

       库存数据 ： 

       5日LME铝总库存:528300吨，减2600吨  

       中线观点 ： 

       供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。国内电解铝运行产能接近 4500 万吨政策红线，产能利用率超 96%，净新增产能空间几乎为零。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。 

       需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。 

       库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。 

       综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价震荡回落，波动区间关注21850-22250  

       支撑 ：21980、21730、21400  

       压力 ：22250、22500、22700  

       日内关注点 ： 

       无