昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收11434，跌0.13% 

       周四铜价高位震荡，十字星小阴K线报收，等待均线系统上修，最低价报11335.5美元，成交缩量。亚盘盘初，伦铜有惯性上扬表现，铜价尝试再次挑战隔夜历史新高11540美元记录，但未能成功，尽管盘中美指继续下探，铜价依然在国内社库累增的背景下出现破位回调表现，随着11450超短线支撑破位后，伦铜短线下跌超100美金，加之午后高盛等机构唱空后续持续性，认为当前涨势脱离基本面，2026年将现温和过剩，铜市正陷入“短期狂热”与“中长期理性”的博弈，消息公布后，欧美时段铜价升势略有放缓，沪铜方面，隔夜低开后震荡回升，最低价报90400元  

       现货消息 ： 

       4日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报90990-91190元/吨，涨2060元  

       库存数据 ： 

       4日LME铜总库存：162825吨，增675吨  

       中线观点 ： 

       供应端：中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识明年降降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面。海外方面，智利10月铜产量同比下滑7%，10月秘鲁多个矿山因社会事件停产或降荷。同时11月刚果(金)部分矿区受武装冲突升级影响，复产进度缓慢，供应偏紧炒作延续。 

       需求端：铜价高位回落过后下游需求略有回暖，叠加到货较少，最近国内精铜社会库存不断回落，11月27日国内市场电解铜现货库存17.16万吨，较20日降-2.05万吨。尽管年尾需求有转弱预期，但库存仍在去化对铜价有所支撑。 

       展望下周：铜价短期受美联储降息预期和供应紧张双重支撑点燃市场情绪，资金流入重新走强，然而，高价位抑制消费和季节性淡季构成压力。预计周初铜价仍将探顶上扬，或将测试9万大关，但需警惕情绪消退后的冲高回落。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价高位震荡，90000-91600  

       支撑 ：89300、88500、86800  

       压力 ：89900、91000、93000  

       日内关注点 ： 

       无