昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2887.5，跌0.33% 

       周四铝价持稳在MA5均线支撑上方震荡运行，内外盘波动存在较大分歧，日内伦铝十字星小阴K线报收，成交微幅缩量。亚盘时段，伦铝仅在2900整数关口附近窄幅盘整，但内盘却在去库预期支撑下突破22000整数关口惯性上攻，刷新年内高点位置，而午后开始铝价升幅迅速回吐，亚盘结束后更是有短线下探行情，最低价触及2877.5美元位置，但遗憾的是，跌势未能延续，随着油价拉升提振，美盘铝价出现V型翻转，短线拉升20美金，行情表现远超预期，沪铝方面，隔夜低开后短线拉升近300元，重刷新22285反弹高点。  

       现货消息 ： 

       4日广东南储报价:0#铝锭(国产)，报21870-21930元/吨，涨210元  

       库存数据 ： 

       4日LME铝总库存:530900吨，减2500吨  

       中线观点 ： 

       供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。国内电解铝运行产能接近 4500 万吨政策红线，产能利用率超 96%，净新增产能空间几乎为零。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。 

       需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。 

       库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。 

       综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价震荡回落，波动区间关注21850-22250  

       支撑 ：21980、21730、21400  

       压力 ：22250、22500、22700  

       日内关注点 ： 

       无