昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2897，涨1.17% 

       周三铝价高位区间内震荡反弹行情，大阳K线报收，价格成功持稳在MA5均线支撑上方，成交放量，最高价报2903.5美元位置，伴随着特朗普暗示新一任美联储主席人选，市场降息预期再次迅速升温，美元指数日内大跌，叠加欧美时段铜价单边上扬，带动金属期价普遍获得利好提振，铝价也从中获得情绪面支撑，全天大部分时间基本呈现震荡反弹行情，但国内社库累增，基本面表现其实较为一般，而隔夜尾盘随着铜价高位回落，铝价反复测试2885附近支撑，沪铝方面，隔夜在22000附近高位震荡，最高价报22055元/吨位置  

       现货消息 ： 

       3日广东南储报价:0#铝锭(国产)，报21660-21720元/吨，涨80元  

       库存数据 ： 

       3日LME铝总库存:533400吨，减2500吨  

       中线观点 ： 

       供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。国内电解铝运行产能接近 4500 万吨政策红线，产能利用率超 96%，净新增产能空间几乎为零。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。 

       需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。 

       库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。 

       综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价震荡回落，波动区间关注21850-22100  

       支撑 ：21920、21770、21500  

       压力 ：22050、22200、22400  

       日内关注点 ： 

       无