昨日行情回顾     

       伦铝报收2888，涨0.80% 
周一铝价MA5均线支撑上方探底回升，中阳K线报收，最高价报2896美元位置，成交微幅缩量。铝价表现强势，主要受到多方面因素影响，首先宏观因素支撑仍在，美联储降息预期持续升温，带动美元指数日内仍在持续下探，非美商品普遍获得利好，铝价也顺势上攻，另一方面，国内外库存仍在录降，A股走强带动需求预期支撑，下游逢低积极补库，宏观与基本面支持铝价走强，铝价重新逼近11月高点位置，沪铝方面，隔夜短线冲高回落，最高价报21940元/吨位置。     

       现货消息     

       1日广东南储报价:0#铝锭(国产)，报21610-21670元/吨，涨280元     

       库存数据     

       1日LME铝总库存:537900吨，减1150吨     

       中线观点     

       供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。国内电解铝运行产能接近 4500 万吨政策红线，产能利用率超 96%，净新增产能空间几乎为零。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。 

       需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。 

       库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。 
       综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大     

       日内行情展望     

       预计日内铝价震荡回落，波动区间关注21650-21900     

       支撑    21730、21400、21280     

       压力    21910、22050、22200     

       日内关注点    无