昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2801，跌0.43% 

       周二铝价小幅冲高回落，长上影小阴K线报收，成交放量，价格重心变化不大，中长期均线系统压力牵制依旧有效。同样受到美联储12月降息预期升温以及A股强势拉升带动，商品期价集体走强，铝价也不例外，叠加国内外去库周期延续，铸造铝合金首次交割等多重基本面利好提振，铝价有惯性上扬表现，但亚盘结束后，海外环境动荡，油价跳水大跌的利空影响，也美指回落的利多支撑对冲，铝价维持低位反复，上攻失败，沪铝方面，隔夜小幅冲高回落，最高价报21520元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       25日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报21310-21370元/吨，涨100元  

       库存数据 ： 

       25日LME铝总库存：543725吨，减2225吨  

       中线观点 ：供应方面：截至 10 月，国内电解铝建成产能 4572 万吨，运行产能 4456 万吨，开工率高达 97.5%-98.2%，已逼近 4500 万吨政策 "天花板"，几乎无新增空间。10 月产量 379.8 万吨 (同比 + 0.4%)，11 月预计维持 370 万吨左右，产量稳定。 

       需求方面，虽然国内逐步进入需求旺季转淡季的阶段，但需求尚未出现大幅减弱继续，叠加铝价回落，下游逢低采购补库，铝锭社库去化。上周国内主要市场铝锭库存小幅减少0.1万吨至61.3万吨。整体淡季消费边际转差。 

       综合来看，宏观美降息降温下美指将走强，金属整体承压。传统消费淡季的到来和强势美元的外部压力则限制了价格的上涨空间。供应端的刚性约束和需求端的结构性韧性为铝价提供了坚实基础，铝价回落后有助库存去化，预计本周铝价探底后反弹运行。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价区间震荡，波动区间关注21350-21550  

       支撑 ：21350、21150、20900  

       压力 ：21480、21700、21950  

       日内关注点 ： 

       无