昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收10802.5，涨0.98% 

       周三铜价震荡反弹，大阳K线报收，最高价报10823美元位置，成交缩量。随着美国新一批数据发布时间敲定，本周四将补全停摆期间的初请失业金数据，美联储降息预期重新升温，美元指数震荡回落，黄金止跌回升的带领下，金属期价也有回稳表现，其中铜价跟随表现更为明显，欧盘时段随着黄金价格拉升伦铜也有短线上冲表现，加之道指等全球股市走强，交投情绪略有回暖，进一步支撑铜价震荡反弹并收于日内高点附近，沪铜方面，隔夜高开后震荡回落，最高价报86600元/吨位置  

       现货消息 ： 

       19日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报85900-86100元/吨，涨70元  

       库存数据 ： 

       19日LME铜总库存：157875吨，增17375吨  

       中线观点 ： 

       供应端：进口铜精矿现货加工费(TC)持续处于-40美元/吨 左右的低位。极低的铜精矿加工费（TC）意味着炼厂利润被严重挤压。同时，10月以来国内铜冶炼厂进入年度检修高峰期，部分企业因完成产值任务后追产意愿不强，11月预计小幅回升，但整体处于年内偏低水平。 

       需求端：11月初线缆企业开工率约 63.45%，较前期有所回升，但整体仍受抑制。社会库存小幅减少，上周国内市场电解铜现货库存减少0.46万吨至19.8万吨。消费整体表现平淡，高铜价抑制下游采购，但电网投资提供韧性，部分领域出现逢低采购。 

       展望未来：全球铜矿供应紧张是长期结构性问题，为铜价提供了坚实的成本支撑。但目前的高价已对实际消费产生抑制，若需求端不能持续提供强劲的印证，价格将缺乏持续上涨的动力。此外，美联储的鹰派言论使降息预期降温、美元走强，也给金属价格带来压力。预计铜价将维持区间震荡，上下空间受限。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价震荡反弹，85700-86700  

       支撑 ：85600、84600、83500  

       压力 ：87400、89200、90500  

       日内关注点 ： 

       黄金表现、美国经济数据