昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2865.5，跌1.48% 

       周二铝价高位回落，长下影大阴K线报收，顶分型出现，最低价报2841.5美元位置，日内期价单边下行，由于欧美各国制造业PMI数据表现疲弱，需求预期承压，加之美国政府连续6周停摆带动的悲观氛围，为铝价持续上攻动能埋下隐忧，而亚盘时段，A股高位回落的宏观情绪拖累，以及国内社库累增打压，铝价终于迎来破位行情，破位2890关口位置后回调速率加快，LME铝库存持续去库也未能挽回其弱势，尾盘勉强守住MA10均线系统支撑，沪铝方面，隔夜更为抗跌，盘面呈现探底回升行情，最低价报21335元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       4日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报21270-21330元/吨，涨10元  

       库存数据 ： 

       4日LME铝总库存：552575 吨，减2000吨  

       中线观点 ： 

       供应方面：国内电解铝产能受红线限制，产量上限明确，且存在云南来水情况等不确定性因素对电解铝产能运行的影响，预计 2025 年国内电解铝产量同比增速将有下降。 

       需求方面：国内新能源板块仍是重要的需求增长点，电网投资也将继续带动用铝需求，虽然房地产仍处于缓慢复苏中，对终端铝消费需求的推升有待观察，但整体国内需求预计稳中有增。不过，我国实施取消铝材出口退税政策，部分铝材出口需求将出现阶段性下降，同时特朗普加征关税的政策也将直接影响我国铝及其相关制品的出口需求量。 

       库存方面：前期沪铝库存水平处于近 3 年同期低位，低库存对铝价有一定的支撑作用。虽然随着市场供需变化，库存情况可能有所波动，但短期内低库存格局对铝价的支撑作用仍可能延续。 

       综合而言，目前铝价高位运行，重点关注国内外库存拐点出现从而影响期价  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价高位震荡，波动区间关注21300-21530  

       支撑 ：21380、21150、21000  

       压力 ：21500、21600、21750  

       日内关注点 ： 

       库存消息