昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收10819，跌0.67% 

       周一铜价围绕均线系统窄幅盘整，主要成交密集区在10830-10930，尾盘有破位迹象，中阴K线报收，成交缩量。早盘时段铜价表现较为承压，一方面美联储多位官员表态并不支持继续降息，美元指数走强，另一方面，最新国内社库数据显示，国内市场电解铜现货库存20.60万吨，较27日增1.74万吨，较30日增1.38万吨，累库表现施压期价，但午后开始，随着A股止跌回升盘面出现重新企稳迹象，反弹力度略逊色于周边金属，一定程度受到其金融属性拖累，因此仅以窄幅盘整行情应对，沪铜方面，隔夜维持在86700-87400窄幅盘整  

       现货消息 ： 

       3日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报86810-87010元/吨，跌680元  

       库存数据 ： 

       3日LME铜总库存：133600吨，减1025吨  

       中线观点 ： 

       供应端：国内冶炼厂11月仍有大规模检修计划，涉及粗炼产能100万吨及精炼产能160万吨，虽然检修涉及产能较10月有所回落，但推算影响精炼铜产量仍在13万吨以上。考虑到9-10月冶炼厂检修的滞后影响以及下游消费季节性因素，11月精炼铜供应仍偏紧。 

       需求端：高受高铜价影响，最近铜市下游需求较为一般，目前现货维持贴水局面，但社会库存并没明显累增，上周国内市场电解铜现货库存增加0.24万吨至19.22万吨。当前正值汽车行业产销旺季，在新能源汽车的带动下，行业产销仍有望继续攀升。 

       展望未来：宏观利好兑现后关注焦点重回基本面本身，铜供应端扰动与新能源需求韧性构成长期支撑，但美联储政策不确定性及高铜价抑制消费限制短期涨幅。预计铜价将宽幅区间震荡运行，上行与回落空间均将受限。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价震荡回落，86200-87400  

       支撑 ：86700、85500、83500  

       压力 ：87400、89200、91000  

       日内关注点 ： 

       无