昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2894，涨0.54% 

       周二铝价呈现探底回升行情，长下影大阳K线报收，价格重心上移，盘中回测2846.5美元位置，成交微幅放量。午后开始伴随着铜价及A股行情高位回落拖累，国内交投情绪明显降温，叠加现货跟涨较为乏力，铝价也有高位回落表现，但欧美时段铝价重新企稳回升，一方面受到国内社库录降消息提振，另一方面基本面上，有市场传言Tomago铝冶炼厂正在考虑停止运营，对铝价或偏多影响，带动尾盘铝价重新震荡走高，盘面翻红收于日内高点位置。沪铝方面，隔夜高开后偏强震荡，最高价报21280元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       28日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报 21040-21100 元/吨，持平  

       库存数据 ： 

       28日LME铝总库存：465650吨，减3625吨  

       中线观点 ： 

       供应过剩预期增加：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨，2026-2027 年过剩规模将达 150-200 万吨。供应增量主要来自印尼，该国规划中的电解铝产能超 1300 万吨，其中力勤资源与印尼阿达罗能源合资的 150 万吨项目预计 2025 年底启动首阶段生产，这将对铝价形成长期压制。 

       需求增速放缓：尽管新能源汽车和光伏等领域对铝的需求保持强劲，但传统领域如中国房地产新开工面积同比下滑超 20%，建筑用铝占比从 30% 降至 20%，拖累显著。高盛预计 2025 年全球铝需求增速将放缓至 2.1%，低于供应增速的 3.5%，需求端对铝价的支撑力度减弱。 

       下游消费抵触：铝价处于相对高位时，下游企业对高价铝的接受程度有限，可能会出现采购意愿下降、消费不及预期的情况。例如 9 月铝价冲高后，下游对快速上涨的铝价表现出抵触心理，导致铝价大幅回落。 

       综合而言，预计铝价或难以持续停留在21000上方，或将高位回落。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价高位震荡，波动区间关注21100-21300  

       支撑 ：21150、21030、20880  

       压力 ：21300、21500、21700  

       日内关注点 ： 

       海外矿端消息