昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2856.5，跌0.30% 

       周五铝价走势高位反复，十字星小阴K线报收，盘中触及2883.5美元位置，价格重心微幅上移，早盘随着关于十五五规划的发布会举行，更多细节被公布，但市场呈现买预期卖现实表现，加之最新数据显示铝加工开工率微幅下调至62.4%，高铝价打压下游需求预期，盘初小幅回落，但日内铝价明显受到铜价波动牵引，午后及晚间尾盘两个时段，随着铜价强势拉升，铝价均有反弹迹象，跌幅被收复，沪铝方面，上周五晚呈现探底回升行情，最低价报21120元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       24日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20990-21050元/吨，涨70元  

       库存数据 ： 

       24日LME铝总库存： 477675吨，减4850吨  

       中线观点 ： 

       供应过剩预期增加：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨，2026-2027 年过剩规模将达 150-200 万吨。供应增量主要来自印尼，该国规划中的电解铝产能超 1300 万吨，其中力勤资源与印尼阿达罗能源合资的 150 万吨项目预计 2025 年底启动首阶段生产，这将对铝价形成长期压制。 

       需求增速放缓：尽管新能源汽车和光伏等领域对铝的需求保持强劲，但传统领域如中国房地产新开工面积同比下滑超 20%，建筑用铝占比从 30% 降至 20%，拖累显著。高盛预计 2025 年全球铝需求增速将放缓至 2.1%，低于供应增速的 3.5%，需求端对铝价的支撑力度减弱。 

       下游消费抵触：铝价处于相对高位时，下游企业对高价铝的接受程度有限，可能会出现采购意愿下降、消费不及预期的情况。例如 9 月铝价冲高后，下游对快速上涨的铝价表现出抵触心理，导致铝价大幅回落。 

       综合而言，预计铝价或难以持续停留在21000上方，或将高位回落。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价高位震荡，或有冲高回落可能，波动区间关注21100-21330  

       支撑 ：21150、21030、20880  

       压力 ：21300、21500、21700  

       日内关注点 ： 

       宏观方面消息