昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收10658.5，涨0.59% 

       周三铜价震荡反弹，中阳K线报收，价格重心变化不大，成交大幅放量，该位置上，多空存在较大分歧，最高价报10706.5美元位置。随着黄金价格进行大跌后的反弹修正，以及油价表现延续强势反弹行情提振，对工业品也形成冶炼端支撑，从而限制铜价短线回调空间，铜价在区间内震荡反弹，但美盘时段，随着铝价短线冲高回落幅度较大，周边商品也受到影响，铜价触及震荡区间上沿压力后，尾盘顺势回落，与自身基本面关联性不大，沪铜方面，隔夜冲高回落，最高价报85740元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       22日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报84930-85130元/吨，跌760元  

       库存数据 ： 

       22日LME铜总库存：136850吨，减300吨  

       中线观点 ： 

       供应端：Grasberg矿区于9月开始停产，四季度Grasberg矿区的产量预计锐减约20万吨，2026年的产量预计还会减少27万吨(占全球铜矿端供给的1.2%)，这对全球铜矿供应造成了较大冲击，在原料供应偏紧的大背景下，9月，国内电解铜产量环比下降4.31%，预计10月产量或继续下滑。 

       需求端：铜价维持高位运行，下游消费仍较为一般，9月精铜杆企业开工率环比增加1.93%至70.3%，预计10月精铜杆企业开工率将环比6.95%，10月铜价冲高严重抑制下游提货动作。上周国内市场电解铜现货库存增加1.52万吨至18.31万吨。 

       展望本周：关税与美债问题担忧影响市场情绪，而国内“十五五”政策预期有所提振。此外矿山扰动未缓解，全球矿端供应紧缺依旧，国内精铜产量下降，社会库存反弹有限，国内需求保持较强韧性，预计铜价将延续宽幅震荡。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铜价震荡上涨，84800-86000  

       支撑 ：84500、82500、81600  

       压力 ：86800、87800、89000  

       日内关注点 ： 

       无