昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2766.5，跌0.43% 

       周一铝价在均线支撑上方震荡运行，小阴K线报收，盘中触及2761美元位置，成交缩量明显。亚盘时段铝价表现尚算平稳，中美贸易关系缓和，从宏观层面上限制金属期价回调空间，但基本面上仍有隐藏利空出现，国内社库继续累增，且房地产市场数据表现不佳，也令工业品表现承压，而该利空影响在亚盘结束后，伦铝有滞后体现，盘中出现小幅跳水行情，且氧化铝也有增量预期传出，导致晚间氧化铝也有跟随回调大幅低开表现，沪铝方面，隔夜低开后探底回升，最低价报20830元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       20日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20790-20850元/吨，跌20元  

       库存数据 ： 

       20日LME铝总库存：487125吨，减4100吨  

       中线观点 ： 

       供应端：产能天花板限制，中国作为全球最大的铝生产国，已设定约 4500 万吨的电解铝产能天花板，2025 年新增产能仅 45 万吨，后续审批严格，产能增长空间有限。这使得国内电解铝供应在长期内保持相对稳定，对铝价形成支撑。海外新增产能缓慢，海外如印尼等产区，由于铝价需持续高于 3000 美元 / 吨才能覆盖投资成本，导致新增产能缓慢，全球供应弹性不足。 

       需求端：需求结构分化，在传统旺季 “金九银十” 期间，铝下游加工企业开工率整体震荡上行，但需求结构分化明显。新能源汽车、电子信息等政策扶持领域需求稳健，铝线缆、板带开工率涨幅领先；而建筑型材受房地产下行周期拖累，表现疲软。 

       综合而言，目前基本面或不足以支撑铝价长期停留在21000上方，需警惕冲高回落风险  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价高位区间震荡，波动区间关注20850-21100  

       支撑 ：20880、20780、20600  

       压力 ：21050、21180、21300  

       日内关注点 ： 

       库存数据