昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2649，跌0.56% 

       周五铝价震荡调整，小阴K线报收，波动区间收窄至2645-2665，成交缩量。日内消息面较为清淡，国内外铝库存微幅回落，但随着铜价高位回落，铝价升幅也有回吐表现，且临近周末及十一假期，市场交投偏向谨慎，重新上攻动能有限，加之晚间氧化铝行情大跌，成本端上进一步施压铝价，尾盘依然震荡回调，收于日内低点附近，沪铝方面，周五晚偏弱运行，重新下探20700下方支撑，最低价报20660元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       26日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20660-20720元/吨，跌20元  

       库存数据 ： 

       26日LME铝总库存： 517700吨，减1775吨  

       中线观点 ： 

       宏观面提振作用边际减弱：美联储 9 月降息 25 基点符合预期，但点阵图显示年内仅再降 50 基点，低于市场前期预期的 75 基点。美元指数从 97.5 反弹至 97.8，对金属价格的提振作用边际减弱。 

       供应端稳定增加市场压力：国内电解铝运行产能 4410 万吨，距离 4500 万吨政策天花板仅差 90 万吨，且氧化铝价格下跌使电解铝冶炼利润回升至 4592 元 / 吨的高位，企业生产积极性较高，供应较为稳定，这将增加市场的供应压力。 

       需求端疲软拖累价格：尽管处于 “金九银十” 传统旺季，但下游消费表现不及预期。房地产新开工面积同比下降 8.3%，对传统型材需求形成拖累；光伏新增装机 11.6GW 环比下降 15%，边框用铝订单缩减；新能源汽车领域再生铝占比提升，分流了 12% 的原生铝需求。此外，8 月铝材净出口 43.2 万吨同比减少 16.9%，欧盟碳关税政策使高端铝材出口成本增加 8-12 美元 / 吨，出口端压力较大。 

       综合而言，本周适逢中国国庆长假，国内只有周一、周二开市，节前备货行情不如理想，建议规避风险为主，节后再重新布局。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价震荡筑底，波动区间关注20600-20800  

       支撑 ：20630、20500、20300  

       压力 ：20760、20920、21050  

       日内关注点 ： 

       库存数据